铅笔道作者 | 阿欣

最近，广州又杀出一个新晋IPO：有信科技，向纳斯达克冲刺IPO。

关于SaaS创业，业界几乎有一个共识，那就是盈利状态不好，是普遍现象。

而有信科技就是这类公司：提供SaaS（软件即服务）和PaaS（平台即服务）提供商，帮助零售企业数字化。

恰巧的是，有信科技的盈利状况也不好，但它却能冲刺IPO——这倒是个新奇现象。

我们可以借助这家公司，洞视一下SAAS赛道的IPO现状。

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有信科技的总部位于广东广州，创始人叫林少章。他毕业于2006年，后加入微信张小龙团队。2018年，他与团队创办有信科技。

从创立到IPO，仅仅用了6年时间。难道说，这也是资本的力量？

仔细看它的融资历史，感觉也不完全是。至今为止，它就融了两轮，分别发生于2020年、2021年。融资金额也不夸张，一轮数千万元，一轮一亿元。其中，金沙江参投了两轮。

这么短的时间就IPO，业绩还未充分释放的前提下就IPO，这令人不可思议。

从赛道看，有信科技并不属于“硬科技”，而是属于2015-2021年间流行的数字经济。这几年的时光，验证了该赛道一个普遍特征，那就是客户刚需不够，收入规模偏小，盈利状况不佳，尤其是针对中小客户的SaaS企业。

以上特征，有信科技几乎全占。

1、业务和SaaS高度相关。公司为中端品牌零售企业提供软件即服务（SaaS）和平台即服务（PaaS）解决方案，助力其实现数字化转型。

2、服务中小客户，以中小零售企业为主。

3、收入规模偏小，亏损偏大。

2022至2023财年以及2024财年前6个月，有信科技的收入分别为127.71万美元（约900万元）、89.60万美元和28.54万美元，同期净亏损分别为556.11万美元（约3900万元）、255.55万美元和92.80万美元。

分析其业务特征：最高年收入才900万元，最高年亏损3900万元——这样规模的公司赴美IPO，是件很新奇的事。

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有信科技的业务有2个关键词：一是聚焦零售企业；二是提供数字化方案，包括SaaS与PaaS——帮助企业建立与客户之间的360度视图，并实时获取业务运营数据，以便做出关键业务决策。

其中，收入占比最高的是专业服务收入，比如定制化CRM系统开发。这块服务2022年收入大约100万美元，2023年下滑至89万美元。

它的客户主要是零售类企业，涵盖快消品、化妆品、食品和饮料等领域——他们通常的销售人员超过50名，具有500-1000名经销商的对接需求，货物分布在5万至20万个终端商店，年销售额在1亿元至10亿元。

产品价格上，2022财年有信科技有25个专业服务客户，累计收入100万美元——这意味着产品客单价约4万美元。

考虑该公司的年收入规模偏低，不得不令人重新评估其产品的刚需性。

综合而言，有信科技核心解决客户几大痛点：

1、提高沟通效率。

传统模式下，品牌与销售人员、经销商、门店和最终客户的沟通需要经过多个层级，信息传递慢、易失真，导致决策效率低下。通过 PaaS 平台和 SaaS 产品，建立品牌与前端销售人员之间的直接连接，实现实时沟通和信息共享。

2、IT 基础设施投入高。

中小零售品牌通常没有足够的资源投资和维护复杂的 IT 基础设施和软件，而友信的解决方案无需自建和维护 IT 基础设施。

3、数据整合困难。

中小零售品牌的数据往往分散在不同的系统中，难以进行整合和分析。友信科技解决方案能将销售、库存、订单等数据集中管理。

类似功能不再穷举。

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有信科技的竞争对手主要分为两大类：PaaS平台提供商和SaaS产品提供商。

在PaaS平台提供商中，有两个公司值得关注。

一个是用友网络。它是国内领先的综合性企业管理软件和服务提供商，拥有庞大的客户群体和丰富的产品线，在PaaS领域具备一定的竞争力。

另一个是玄武云。它是国内领先的PaaS平台提供商，专注于为企业提供云计算服务，与有信科技在目标客户上存在一定竞争关系。

而在SAAS赛道，有信科技的竞争对手如下：

Force.com: Salesforce 的 PaaS 平台，提供企业应用开发和部署服务。

ClickPaas: 提供低代码开发平台，帮助客户快速构建 SaaS 应用。

明道云 (Mingdao Cloud): 提供企业协作平台和 SaaS 应用。

有赞 (Youzan): 提供电商 SaaS 解决方案。

云适配 (Cloud Adapter): 提供跨平台应用开发和部署服务。

这份名单说明：SaaS公司也不是长不出大公司，要看具体定位哪个垂直赛道。有信科技定位的是中小零售企业SaaS，从过往业绩来看，这可能不是一个特别性感的赛道。

此外，尽管收入规模不大，它却高度依赖大客户。2024年上半年，客户ABC合计贡献了公司约79%的收入，这更让人慎思它的增长前景。