财中社 王聪/文

9月30日，上交所官网披露，武汉新芯集成电路股份有限公司（下称“新芯股份”）科创板首发申请获得受理，国泰君安和华源证券为其联席保荐机构。这是继6月19日证监会发布推动科创板市场深化改革的“科八条”后，第二家获得受理的拟科创板IPO企业，也是上交所2024年第二家获得受理的企业。

根据招股说明书，新芯股份是国内领先的半导体特色工艺晶圆代工企业，聚焦于特色存储、数模混合和三维集成等业务领域，可提供基于多种技术节点、不同工艺平台的各类半导体产品晶圆代工。公司多项技术及产品已广泛应用于汽车电子、工业控制、消费电子、计算机等下游领域。

在特色存储领域，公司是中国大陆规模最大的NOR Flash（代码型闪存芯片）制造厂商，拥有业界领先的代码型闪存技术。在数模混合领域，公司具备CMOS图像传感器全流程工艺，技术平台布局完整、技术实力领先，55nm RF-SOI（射频绝缘体上硅）工艺平台已经实现量产，器件性能国内领先。在三维集成领域，公司拥有国际领先的硅通孔、混合键合等核心技术。

在产能方面，截至2024年3月末，公司共拥有两座12英寸晶圆厂。2021-2023年度，公司的产能分别为35.76万片、47.66万片、53.11万片，年均复合增长率超过20%，产能扩充也为公司主营业务收入的稳定增长提供了重要保障。

本次拟发行不超过28.3亿股，占发行后公司总股本的比例不超过25%；计划募集资金48亿元，其中43亿元拟用于12英寸集成电路制造生产线三期项目，5亿元用于特色技术迭代及研发配套项目，两项目投资金额总计310亿元。

收入增长伴随毛利率波动

从财务数据来看，2021年至2024年第一季度各期，新芯股份营业收入分别为31.4亿元、35.1亿元、38.2亿元和9.1亿元，归母净利润分别为6.4亿元、7.2亿元、3.9亿元和1487万元，综合毛利率分别为32.1%、36.5%、22.7%和16.6%。

报告期内，公司整体营业收入表现出增长趋势。这一增长主要得益于市场需求的提升。与此同时，公司在产品结构上进行了调整，进一步推动了收入的增长。尽管如此，受到多重因素的综合影响，包括原材料价格波动、市场竞争加剧以及产品结构调整带来的成本变化，公司毛利率水平在报告期内出现了一定的波动。

长控集团直接持有新芯股份68.2%的股份，为公司控股股东。对于出现业绩下滑情形长控集团已作出相关承诺，主要如下：“发行人上市当年较上市前一年扣除非经常性损益后归母净利润下滑50%以上的，延长本企业届时所持股份锁定期限6个月；发行人上市第二年较上市前一年扣除非经常性损益后归母净利润下滑50%以上的，在前项基础上延长本企业届时所持股份锁定期限6个月；发行人上市第三年较上市前一年扣除非经常性损益后归母净利润下滑50%以上的，在前两项基础上延长本企业届时所持股份锁定期限6个月。”

存货减值与资金压力存风险

报告期各期末，新芯股份存货账面价值分别为7.3亿元、13.6亿元、12.5亿元及12.7亿元，占资产总额的比例分别为8.3%、11.8%、8.3%及6.7%。公司通常根据客户订单和销售预测进行生产备货，但如果下游客户因其生产销售计划原因调整采购需求，暂缓或取消订单，或者受行业市场竞争加剧的影响，公司的产品市场价格下降，公司存货将面临减值的风险，从而对公司经营业绩造成一定的不利影响。

晶圆代工行业属于典型的资本密集型行业，固定资产投资的需求较高。截至2024年3月31日，公司固定资产的账面价值为81.7亿元，占公司总资产的比例为43.5%；公司在建工程的账面价值为21.1亿元，占公司总资产的比例为11.25%。持续的产能扩充对后续资金投入提出了较高要求，公司的资金筹措能力面临较大的考验。

另外，据《财中社》了解，申请IPO前夕，新芯股份于2023年11月25日，以公司截至2022年末的未分配利润进行利润分配，按股东持有股份数额及持股比例，向公司股东分配现金股利人民币5亿元（含税），占最近三年累计净利润比例为28.6%。

值得注意的是，报告期内，公司向前五大客户合计销售额分别为17.1亿元、21.4亿元、23亿元以及5.3亿元，占当期销售总额的比例分别为54.5%、61.1%、60.3%和57.9%。公司向前五大原材料供应商合计采购额分别为3.2亿元、4.9亿元、2.9亿元和9600万元，占当期采购总额的比例分别为41.5%、42.6%、34.5%和35.5%。客户和供应商集中度相对较高。