地平线正式通过港交所上市聆讯，标志着其港股IPO进入最后阶段，由高盛、摩根士丹利和中信建投国际担任联席保荐人。尽管地平线近年来在营业收入和毛利率上实现了显著增长，但其仍处于亏损状态。成立于2015年的地平线，专注于自动驾驶芯片及软件服务，特别是在新能源车的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶领域。

地平线的营收主要来自汽车解决方案，占比逐年攀升至今年上半年的97.7%。然而，其亏损主要归因于高额的研发投入，过去三年半累计超过68亿元，远超竞争对手黑芝麻智能。虽然研发投入为地平线带来了技术优势，但也对财报造成了压力。

另一大挑战是地平线对头部客户的依赖。五大客户收入贡献占比高，尤其是与大众旗下CARIAD的合作为其带来了大额收入，但这种依赖也增加了市场风险。

为了构建长期竞争力，地平线积极布局软件生态，推出三代智能驾驶软件算法产品，并搭建了一系列开发工具链平台。这些努力部分解释了其营收和利润的增长，特别是软件业务的增长显著。

然而，从竞争格局来看，地平线在中低端市场虽有一定优势，但距离“替代”英伟达或Mobileye等巨头仍有差距。随着特斯拉FSD、英伟达Orin等高端芯片的普及，地平线的市场窗口期正在收窄。

得益于港交所的“特专科技公司上市机制”（18C规则），地平线等科技公司获得了更多融资便利。然而，上市后的地平线仍需面对技术追赶、扩大收入规模和维持毛利率水平等多重挑战，以实现盈利目标。

（综合财中社内容）