国庆长假结束，A股强势大涨，再次刷新最快万亿元成交纪录。可惜好景不长，10月8日下午，沪指涨幅一度收窄至2%，带股民乘了一圈“过山车”。

不过，就在A股股民陷入“冰火两重天”的考验时，港股市场又传来新消息：奇瑞控股集团正考虑分拆旗下汽车业务在香港上市，目前正在招标投行负责后续IPO推进工作，但集资规模等细节尚未确定。

据了解，奇瑞汽车此次估值约500亿元人民币(约71亿美元)，但较去年底市场消息指估值最高达到1500亿元人民币，削减三分之二。另亦有报道指，公司曾考虑在内地IPO。短短半年时间，奇瑞汽车的市场估值为何下滑如此之快？现在是冲刺IPO的正确时机吗？对于奇瑞而言，一切才刚刚开始。

奇瑞的IPO进程

在自主品牌中，奇瑞是为数不多的一家没有上市的传统车企。其他不管是国家队一汽、东风，还是国企上汽、广汽，亦或是比亚迪、吉利、长城汽车，均已陆续在A股、港股市场登陆上市。只有奇瑞，浮浮沉沉20年，始终徘徊在资本市场的大门之外。

但实际上，奇瑞汽车对于资本市场，始终抱持着开放接纳的态度。早在2004年，奇瑞汽车就计划通过上市来推动公司的股份制改革。在当时，这一步伐相较于其他国内企业而言显得尤为超前。

只是在2006年经历了快速扩张过后，在随后的全球金融危机中，公司审慎地推迟了上市进程，显示出对市场风险的敏感性和对投资者负责的态度。

在后续几年里，奇瑞仍然专注于自身的稳步成长，同时也通过支持参股零部件企业上市，如埃夫特和伯特利等，与资本市场的联系更加紧密。

此后，随着自身实力的增强，奇瑞汽车也顺利突破销量百万辆关口，更在2023年实现年度销量超188万辆，实现跨越式增长。2024年8月5日，奇瑞控股集团有限公司以390.917亿美元营业收入首次进入世界500强排行榜，位列第385位。‌

值得一提的是，奇瑞汽车虽然在国内市场拥有一定的市场份额，但在盈利表现上却显得力不从心。2020年，奇瑞汽车的核心资产——奇瑞股份，实现了营业收入的显著增长，达到了347.61亿元的历史新高，但公司的净利润却仅有737.17万元，这一数字相较于庞大的营收规模，显得微不足道，也再次凸显了奇瑞在盈利能力上的短板。

虽然进入世界500强时，奇瑞的年度净利润已经超过34亿元，但相较同期的长城汽车，仍然有较大差距，而对于资本市场而言，盈利能力是进入市场的较为重要的参考指标，这对于奇瑞而言，并不乐观。

港股IPO回暖

此次传出奇瑞IPO的上市地点位于香港股市，也与港股近期回暖态势密不可分。

根据毕马威数据，2024年1-9月，港交所的IPO募资规模位列全球第四，仅次于纳斯达克、纽约证券交易所和印度国家证券交易所，而上海证券交易所则紧随其后排名第五。这也是经历两年相对低迷的阶段后，港股市场首次迎来新的转机。

具体来看，前三季度共有45家新公司在港股上市，募资总额达到556亿港元，尽管新上市公司数量较上年同期减少了2家，但募资总额却同比增加约123%。

在45家新上市港股公司中，其中不乏黑芝麻智能、速腾聚创、嘀嗒出行乃至汽车街灯产业链上下游公司，能够看出港股市场对于整个汽车行业的积极态度，愿意为这些企业提供广阔的融资平台和发展空间。

毕马威中国资本市场及执业技术主管合伙人刘国贤表示：“得益于中央政府最新宣布的经济刺激措施，内地和香港股市近期出现了显著上涨。预计这些战略性措施将吸引更多资金流入，进一步推动今年乃至未来香港大型IPO数量的增长。”

尽管港股IPO呈现回暖态势，但此时是否是奇瑞入场的正确时机，还有待考量。

全球化布局

选在此时冲击IPO，奇瑞汽车的底气，或许还在于全球化的布局。

不久前，奇瑞董事长尹同跃在全球智能汽车产业大会高层论坛上表示：“奇瑞汽车在新能源汽车发展方面排名比较靠后，想追比亚迪但越追越远”，随后，比亚迪集团执行副总裁何志奇回应称：“比亚迪在海外市场同样也在追赶奇瑞汽车。”

作为中国最大的汽车出口商之一，奇瑞在海外市场有着广泛的布局和良好的销售业绩。

截至目前，奇瑞的产品已经销往全球80多个国家和地区，涵盖亚洲、欧洲、非洲、拉丁美洲等多个区域。特别是在一些新兴市场，如俄罗斯、巴西等，奇瑞通过设立CKD工厂，降低成本的同时，也提高了市场响应速度。

通过与当地拥有实力的经销商合作，共同创建销售和服务网络的方式，奇瑞又进一步降低了开拓新市场的成本和风险，同时也提高了进入新市场的成功率。

根据奇瑞集团披露，截至2024年9月底，奇瑞共销售244,534辆汽车，同比上升28.6%，其中，出口汽车占10.9万辆，同比上升20.6%。奇瑞的“十四五”规划中透露，公司计划到2025年实现年出口50万台汽车的目标，为其进入资本市场提供了坚实基础。

此次消息中，奇瑞汽车的市场估值相较此前削减了三分之二，由此前的1500亿元滑落至500亿元，这说明尽管在奇瑞的全球化布局以及发力新能源的积极作用下，公司前景呈现出积极发展态势，但资本市场对于其长期增长潜力和盈利能力仍然存在较为谨慎的预期。而在IPO进程中，估值的下降意味着募集资金量的减少，对于正处在全球扩张进程中，且需要大量资金投入研发和技术升级的奇瑞来说，无疑是不小的影响。

结语：

对于奇瑞而言，虽然目前取得了不错的销量成绩，且市场环境趋于向好，但仍然面临着激烈的市场竞争。随着越来越多的传统车企和新势力加入新能源赛道，市场竞争愈发激烈。奇瑞要想在高端市场和新能源领域取得更大的突破，还需要克服诸多障碍。IPO仅是一个起点，奇瑞能否借助资本市场的力量，实现从传统汽车制造商向新能源汽车领军者的转型，将是未来一段时间内值得观察的重点。