央广网北京9月30日消息（记者 齐智颖）今日，七牛智能科技有限公司（以下简称“七牛智能”）在港交所发布的公告显示，该公司通过港股IPO全球发售约1.6亿股H股股份，其中，香港发售1597.5万股，最高发售价为2.86港元/股，预计10月16日开始在联交所买卖。

这已经是七牛智能第四次递交招股书谋求上市了，2021年，该公司曾因谋求在美国纳斯达克上市付出高额专业服务费。然而，三年来，该公司业绩出现持续亏损，并无盈利迹象，预计2024年仍将出现净亏损。

2021年9月，七牛智能开始布局盈利能力更强的APaaS业务，而招股书显示，2021-2023年，该公司进行了大规模裁员，两年之内员工缩减近40%。如今，该公司所布局市场竞争激烈，巨头云集，APaaS业务能否在不久的将来成为其利润增长点呢？

上市一波三折，曾四次递表

招股书介绍，七牛智能于中国提供音视频云服务，主要以“七牛云”品牌运营，其主要产品及服务大致分为MPaaS（或媒体平台服务）产品及APaaS（或应用平台服务）解决方案交付。

七牛云官网信息显示，该公司累计融资超30亿元，股东包括经纬中国、启明创投、张江高科、中国国有企业结构调整基金等机构。

值得注意的是，此次IPO并非是该公司首次谋求上市，2021年，七牛智能曾寻求在美国纳斯达克上市。但2022年9月，该公司自愿撤回美国上市申请。随后，该公司又于2023年6月、2024年3月两度递表港交所。

七牛智能曾在此前的招股书中强调，决定不再尝试在美国上市是由于资本市场情况不利，而非在处理美国证交会意见方面的任何困难。

但从最新招股书可以看到，未能成功在纳斯达克上市使七牛智能付出了高额的服务费用，招股书信息显示，2021年，七牛智能的咨询及其他专业服务费高达4084.1万元，主要与该公司2021年尝试在纳斯达克上市有关。

图片来源：招股书截图

业绩持续亏损，两年裁员近40%

从业绩来看，七牛智能的营收在报告期内出现波动，并未维持稳定增长，先减后增，分别实现14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元、3.42亿元。其中，该公司的MPaaS业务为营收大头，2021年营收占比达到93.1%，同年9月，该公司推出APaaS业务，此后七牛智能在战略上专注于APaaS业务的运营。

近年来，MPaaS的营收占比在下滑，2024年上半年该业务营收占比降至72.9%；而APaaS业务的占比则从2021年的1.7%增至24.3%。对此，七牛智能表示，APaaS业务的盈利能力更强。从两项业务的毛利率可以看出，APaaS的毛利率确实要远高于MPaaS。

图片来源：招股书截图

在报告期内，七牛智能一直处于亏损状态，分别产生净亏损2.2亿元、2.13亿元、3.24亿元及1.48亿元。

关于亏损的原因，七牛智能在招股书中提到，由于中国音视频云服务市场（尤其是音视频APaaS市场）仍处于早期发展阶段，因此该公司在战略上优先考虑扩大及增加市场份额而非短期盈利。七牛智能预期2024年仍录得净亏损。

此外，央广网记者于招股书注意到，2021-2023年，七牛智能进行了大规模裁员，截至2023年底，该公司员工数量为390人，较2021年底的总员工数631人减少近40%。七牛智能于报告期内因精简员工结构而分别产生遣散费1009.3万元、3660.3万元、919.2万元及15万元。

行业竞争激烈，七牛智能何时能实现盈利？

招股书引述的艾瑞咨询数据显示，到2028年，音视频APaaS市场规模预期将达到人民币144亿元，渗透率达到12.1%，从2023年至2028年的复合年增长率为48.6%。

2023年七牛智能的收入占整个音视频云服务市场的1.5%，按2023年收入计算，七牛智能是中国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%。按2023年APaaS所得收入计算，七牛智能亦是中国第二大音视频APaaS服务商，市场份额为14.1%。

然而，根据艾瑞咨询，鉴于前期的大量投资，尤其是于研究及为快速占领额外市场份额所采取的一般定价政策，于音视频PaaS行业营运的公司通常尚未实现盈利。音视频云服务商实现盈利通常需要10年以上。

值得注意的是，该行业竞争激烈，巨头云集。IDC数据显示，在竞争格局方面，2023年上半年，视频云基础设施市场集中度进一步提升，其中，视频内容分发网络市场中，阿里云、华为云、腾讯云、中国电信、百度智能云合计份额环比提升，达到62.2%；视频公有云、专属云基础设施市场中，阿里云、腾讯云、华为云、百度智能云、中国电信合计份额环比提升，达到76.6%。

2023下半年，五家公有云服务商、一家垂直行业音视频服务商、以及一家头部用户转型云计算服务商继续主导视频云解决方案市场，腾讯云、阿里云、华为云、百度智能云、火山引擎、声网、金山云等七家服务商市场合计份额环比提升，达到72.3%。

而上述数据显示，在视频云基础设施市场和视频云解决方案市场中，均无七牛智能的身影。