作者 | 大象君

来源 | 大象IPO

顺丰系，即将再获一个IPO。

据大象君了解，近期， 丰巢控股有限公司（以下简称“丰巢”）在港交所提交了上市招股书，拟主板挂牌上市，华泰国际为独家保荐人。

丰巢方面表示，此番若成功上市，募集到的资金将用于拓展更多的市场，包括低线城市等，而在已经覆盖的城市，丰巢将继续优化快递柜的位置，从而实现其快递柜网络的优化。另外，募集资金还将用于加强其广告业务、扩大洗护及到家生活服务的服务网络等，包括投资建造及优化自营的洗护工厂等。除此之外，研发、战略投资等也是此次募资之后计划加码的领域。

这也意味着，继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，“快递一哥”王卫或将迎来人生第五个IPO。

值得一提的是，1970年出生于上海、现居香港的王卫已是“百富榜”的常客。2024年《胡润百富榜》显示，顺丰王卫以1150亿身家世界排名第122位，位列中国企业家TOP20。

250亿的物流独角兽

丰巢的成立要追溯到2015年6月6日，顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯等5家物流公司宣布投资5亿元成立丰巢科技公司。其中，顺丰持股35%，申通、中通、韵达各持股20%，普洛斯持股5%。

不到两年后，因“数据接口”问题，2017年6月1日，“顺丰菜鸟之争”爆发。

2018年6月14日晚间，申通快递、韵达股份相继发布公告，宣布全资子公司转让持有的丰巢科技全部股权，交易完成后，二者子公司均不再持有丰巢科技的股权。 至此，包括中通快递在内的“通达系”全部退出丰巢科技。

王卫和顺丰系接盘了大部分股份，丰巢两大股东深圳明德控股、顺丰投资，持股比例分别为61.2%、31.2%，二者均为王卫实控。

发展至今，丰巢旗下产品服务覆盖物流快递、社区服务、广告媒介等领域， 致力于以智能柜为最后一公里交付提供高效的解决方案。

按2023年收入计是中国最大的末端物流解决方案供应商， 且按截至2023年12月31日的柜机数量及2023年的包裹量计是全球最大的智能快递柜网络运营商。

招股书显示，截至2024年5月31日，丰巢在中国的网络由31个省份的33万组丰巢智能柜组成，服务范围已覆盖约20.90万个社区；2022年，丰巢战略性地将丰巢智能柜网络扩展至泰国，截至2024年5月31日已在泰国部署约2000组丰巢智能柜。

截至2024年5月31日，丰巢已累计为3.678亿消费者及350万快递员提供服务。 2021~2023年，丰巢快递末端配送服务所交付的包裹数量分别为62.041亿、58.233亿、64.631亿件；丰巢消费者智能交付服务所寄送的包裹数量分别为1.143亿、1.417亿、2.332亿件，复合年增长率为42.8%。

公司服务除了核心的快递末端配送和消费者智能交付外，丰巢还利用丰巢智能柜网络影响力拓展多种增值服务，如互动媒体服务、洗护服务及到家生活服务。

招股书显示，丰巢已建立覆盖全国的洗护工厂网络。截至2024年5月31日，其洗护工厂网络包括位于广东中山的一家自营洗护工厂及位于中国25个省份的135家第三方洗护工厂。今年前5个月，公司的洗护服务、到家生活订单数量分别为96.2万份、7.14万份。此外，丰巢也涉足广告行业，截至2024年5月31日，其已累计为35个行业约6000个广告主提供服务。

丰巢在2018年顺利登顶快递柜行业第一，成为龙头老大，并保持至今，同在2018年，丰巢以80亿人民币的估值首次入独角兽榜，成为新晋独角兽。

经过多年成长，丰巢现已长成一头百亿独角兽。今年4月胡润研究院发布的《2024全球独角兽榜》显示，丰巢以250亿元的企业估值位列榜单第270名的位次。

已实现扭亏为盈

财务数据方面，招股书显示，丰巢控股于2021~2023年分别实现收入人民币25.26亿元、28.91亿元和38.12亿元，呈现快速增长态势。今年前五个月的收入则从2023年同期的14.25亿元增加33.6%至19.04亿元。分类别来看，2023年，丰巢控股快递末端配送服务、消费者智能交付服务、增值服务及其他的收入分别为18.36亿元、10.20亿元、9.56亿元，占比分别为48.2%、26.8%、25.0%。

2021~2023年，丰巢控股分别录得净亏损约20.71亿元、11.66亿元、5.42亿元，三年累计净亏损额超过37.78亿元。

丰巢控股认为，连续三年录得净亏损额，主要是由于投资建设及运营作为其服务基础的丰巢智能柜网络产生的巨额成本及开支。

值得关注的是，今年前5个月，丰巢控股已实现扭亏，实现净利润7160万元。丰巢指出，实现盈利，主要是由于快递末端配送服务的盈利能力增长、消费者智能交付服务及增值服务的增长以及运营效率的提升。

此外，今年3月，快递新规实施，经营快递业务的企业未经用户同意擅自使用智能快件箱、快递服务站等方式投递快件的行为属于违规。 对此，丰巢也在招股书中表示，未来此类法律法规可能会变得更加全面及严格，公司业务可能会增加合规成本等。

获得多轮投资

靠着顺丰和王卫的“明星光环”，丰巢在一级市场上炙手可热。成立至今，已先后获中国邮政、红杉中国、鼎晖投资、钟鼎资本等知名企业和机构的多轮投资，

值得注意的是，丰巢最近的一次融资是在2021年1月，完成了4亿美元的战略融资，总计获得12.13%股份。据此计算，其估值约为33亿美元。

机遇与挑战

随着快递价值链中的利益相关者对便捷高效的末端物流服务需求不断增加，中国的末端物流解决方案市场正在稳步增长。

中国末端物流解决方案市场按包裹量计的市场规模由2019年的311亿件增至2023年的943亿件，年复合增长率为32.0%，并预计2028年将达到1,664亿件，2023年至2028年的年复合增长率为12.0%。

由于公共卫生事件阻碍快递员提供上门收件及送件服务，末端物流解决方案已成为近年来普遍接受的寄件及配送形式。 通过末端物流解决方案处理的快递包裹量占快递包裹总量的比例由2019年的45.4%快速增加至2023年的65.4%，预计未来仍将保持在70%左右的高水平，这为丰巢提供了广阔的发展空间。

丰巢在智能快递柜领域的技术积累和市场经验，使其具备了较强的竞争优势。通过不断优化服务流程、提升用户体验，丰巢有望进一步扩大市场份额，提高盈利能力。

然而，丰巢也必须正视自身存在的问题和挑战。例如，如何有效降低成本、提高盈利能力；如何应对激烈的市场竞争和不断变化的市场需求等。这些问题都需要丰巢在未来的发展中给出明确的答案。

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