作者丨赵晓晓

编辑丨关雎

今年以来的首个莆商上市企业诞生了。

7 月 26日，绿联科技成功登陆深交所，发行价21.21元/股，公开发行新股数量4150万股，约占发行后股份总数的10%，募集资金8.8亿元。上市后大幅高开，开盘价40元/股，开盘市值166亿元。

绿联科技成立于2012 年，是一家数码周边配件制造商，起于深圳华北强，发家于一根“数据线”，这根“数据线”在当时打破了市面上的两个陈规——1.8米的电视高清线、1 米的手机线。其他产品还包括支架、多口充电器等，之后还跨品类推出了TWS耳机、数据存储服务器等。

创始人张清森背景简单，他出生于1983年，是福建莆田人，本科毕业，最早在深圳一家港资企业从事外贸业务。两年后辞职创业，当时张清森才26 岁。

创始人张清森，图源绿联官微

早期华强北最火的生意是外贸代工，张清森也从代工业务起步，后来因为价格和合作厂商闹掰，张清森转身做起了自己的品牌，绿联科技UGREEN正式成立。

现在，绿联科技已经把产品卖到了全球100多个国家和地区，去年境外营收已经占到公司总营收的一半。

成立十年，绿联科技没有任何外部融资，直到 2021 年5月，高瓴作为第一位外部股东入股。同年年绿联科技进行第二次融资，高瓴继续注资，两次合计投入5.5亿元，其他投资方还有世横投资、远大方略、坚果资本。

IPO 后，张清森持股45.27%，为第一大股东，按照开盘市值计算身价超75亿元。副董事长陈俊灵持股19.3%；高瓴持股8.44%，为最大外部机构股东，持股市值14亿元，账面浮盈155%。

绿联科技是近三年，第一个上市的消费电子出海品牌。

莆田老板抓住的三个机会

绿联科技能快速打开市场，抓住了三个关键点。

第一个是时代背景。

2011年，电商崛起，PC向智能手机时代快速迭代，高清电视在广电总局的推广下在国内快速普及。电子产品品类，市面上需求最高的是手机周边产品和电视高清线。消费电子这个细分领域第一次迎来发展窗口期。安克创新也在这一年成立。

绿联科技的切入场景是传输线，这是它最擅长的，做外贸的那几年，张清森已经积累了足够多的线材经验和技术基础。

第二个是精准切入小品类。

在当时市面上，电视高清线只有 1.8 米，手机数据线基本以1米长度为准，张清森抓住这一市场空白，推出了0.5 米、1 米、1.5 米、2 米等各种长度的电视高清线。还推出了各种长度的手机数据线。

靠两种不同规格的数据线，绿联科技快速打开了市场，并顺势入驻了淘宝、京东等电商平台，一年时间，绿联科技的年营业额超过6000万元。根据招股书，2012 年，绿联科技已经成为各大电商平台的Top 级品牌。

张清森有自己的商业洞察。刚上线电商平台时，张清森自己当全职客服，高清线的长度问题，就是他从顾客那里了解到的，包括消费者在给智能手机充电时找不到充电接口的问题。

2013 年年底，绿联科技推出了USB充电口+排插的产品，打破了公牛排插多年的行业垄断。这一产品后，小米紧随其后，也推出了相似的设计，其他行业品牌也先后推出了这一品类。

中国品牌想要脱颖而出，就不能只是一个纯粹的贸易商，要打磨成一个供应链、制造端、人才的组织者和建设者。绿联科技采用外协生产为主，自主生产为辅的生产模式，旗下有两个子公司从事自主生产。

起于华强北，但绿联科技把总部放在了龙华，这里靠近东莞，是电子信息产业重镇，有成熟且完善的产业链，也是人才聚集地，很适合打磨产品。

“这也是绿联科技为什么一直在龙华扎根的原因。”一位绿联科技产品经理曾说，“华强北是一个贸易集中的地方，不适合做品牌。”

绿联科技发展最快的阶段从2014 年开始，这一年，绿联科技开启了全球化，这是张清森抓住的第三个行业机会。

成为一个全球品牌

2014 年，深圳成为跨境电商进口试点城市。这一年，绿联科技通过了苹果的MFi 认证，其配套产品列入苹果官方认可，并且价格也比原装数据线更便宜。

绿联科技借势展开全球化布局。2014年入驻亚马逊，产品卖到欧美、日韩。

2015年的大动作是，整合了部分供应链，把模具厂、贴片厂和组装厂等上游供应商，引入到自己的工业区里，以此来大幅降低产品成本。这之后，绿联科技开始丰富产品线，把品类扩充到电脑配线、车载配件、音频类配件等。

2017年，绿联科技入驻Shopee，进入东南亚市场。更大的推背书是，2018 年，绿联科技成为华为首批DFH 计划合作伙伴，后者是华为针对其智能手机、平板电脑、可穿戴设备等终端产品推出的一个配件合作伙伴计划。2021年，绿联联合华为推出首款USB-C 40W 超级快充。

这之后，绿联科技开始接触一些跨品类产品，比如TWS耳机、数据存储服务器等。根据招股书，绿联科技的产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列，也是其主要营收来源。

品类上，传输类产品曾经是营收占比最高的品类，但份额不断下降，由2021年的近36%，降至2023年的30%；充电类营收占比则不断提升，由2021 年的 22%升至2023年的32%，成为第一大品类。音视频类产品则由 2021 年的25%，下降至2023年的20%。

在东南亚，绿联科技主要做低价的产品，充电类产品在当地卖的比较好。来到消费能力更高的欧美市场，就侧重于蓝牙耳机、磁吸充电器或者是高端的穿戴产品。

截止目前，绿联科技通过亚马逊、速卖通、ebay等平台，进入了欧美、日本、中东、南非等全球100多个国家和地区。

营收上，2015 年，绿联科技的营收就突破2亿元，到 2021 年，绿联科技的营收达到34. 46亿元，上涨了16倍有余。

根据招股书，过去三年（2021-2023 年），绿联科技的营收分别约34.46亿元、38.39亿元、48.03亿元，对应的净利润分别约3.05亿元、3.3亿元、3.94亿元。同期，境外营收占比分别为46.09%、44.91% 和 50.39%。

东南亚业务一直在高速增长，欧洲则因为能源价格上涨、消费品通货膨胀、地缘政治等因素，影响了当地消费者的购买力，销售额在过去两年有所下降。

根据招股书，绿联科技的境外收入主要来源于欧洲和美洲，两个地区占境外收入的比重超过 60%。过去三年，欧洲和美洲业务收入占比公司主营业务收入为 32.53%、28.97%和 31.29%。东南亚也一直保持在 30%左右，但利润相对比较低。

绿联科技在美国、德国、日本等国家设立分公司，在当地组建了本地化的销售团队和技术服务团队。

招股书显示，绿联科技拥有668名研发技术人员，占总员工数的20.96%。过去三年，公司在研发上的费用分别为1.57亿元、1.83亿元和2.16亿元，占营业收入的比重分别为4.54%、4.78%和4.50%。

此次上市筹备的资金，产品研发在资金用途计划的第一项。

走向资本市场

绿联科技第一次资本化是在 2021 年5月，高瓴以合计3亿元受让张清森、陈俊灵持有的5.56%股权的方式，成为其股东。这一行为被市场解读为上市的“前奏”。

高瓴集团合伙人曹伟曾谈到过投资绿联科技的逻辑，坚持原发技术，能洞察消费者需求、找到窄门产品，团队运营、业务能力强，注重产品价值。

他当时对赛道的判断是，消费电子细分市场到了黄金发展期。逻辑是，行业到了洗牌期，产品力在时间的考验下分出胜负，用户积累起了品牌心智，对产品也有了更高的要求。在这之前的十年，消费电子赛道一直“不太引人注目”。

2021年6月，绿联科技由有限公司转变为股份公司后，高瓴再次注资，以2.5亿元的价格认购绿联科技新增约1111.34万股股份，成为了公司的第四大股东，也是最大机构股东。同时投资的还有世横投资、远大方略、坚果资本。

值得注意的是，公司在上市前存在多次分红行为。

招股书显示，2019年至2022年，绿联科技共有4次现金分红，金额分别约5000万元、1.7亿元、1.2亿元、5974.56万元，四年累计分红近4亿元。

行业人士分析，通过分红，大股东可以获得自有资金，机构投资者也可以回笼部分资金，从而减轻IPO后的锁定期资金压力和减持带来的股价波动风险。

绿联科技有造血能力，招股书披露显示，绿联科技在2021年至2023年度货币资金分别为5.49亿元、8.76亿元、9.92亿元，没有有息负债，账面资金充足。

消费电子行业正处于高速增长期。据Statista数据，2023年全球消费电子行业市场规模已达10516亿美元。AI、5G等新兴技术与消费电子加速融合，为万亿级别的消费电子市场提供了新的增长动力，各细分领域也呈现出勃勃生机。预计 2028 年将增长至 11767 亿美元，市场规模大，行业内发展空间充足。

过去三年，消费电子这条赛道几乎没有C端的互联网品牌上市，行业内对出海消费电子品牌的讨论大多都聚焦在 2020 年上市的安克创新，品胜在去年 6 月提交了招股书，但后来撤回了发行上市申请。

绿联科技的成功上市，可以被视为近三年来，第一家上市的C端消费电子品牌，也对整个电子消费赛道产生积极影响。更大的市场在海外，绿联上市后，重心也会放在拓展国际市场。