铅笔道作者 | 欣欣

在特种合金材料领域，河北杀出一个超级隐形冠军：上大股份。

最近，上大股份向深交所冲刺IPO。2023年，公司实现主营业务收入20.05亿元，净利润1.28亿元。

在这个细分领域，它创造了多项全国第一。比如，它是第一家将高温合金返回料应用于航空发动机的企业。

我们来看看，这是一家怎样神奇的企业？

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上大股份隶属于中国航空工业集团旗下，核心业务是：为高端制造业提供“超级材料”——特种合金材料。具体而言，它包括高温合金、高性能合金和高品质特种不锈钢等，通常具备优异的耐高温、耐腐蚀、高强度等特性。

它们通常应用在哪？航空航天、燃气轮机、核工程、石油化工等领域，尤其是是制造航空发动机、火箭发动机、涡轮机等高端装备的关键部件。为什么？因为这些部件对材料要求很高，比如耐高温、耐腐蚀、高强度。

然而，市场存在的痛点之一是：高温合金的生产成本一直居高不下。

这由多个因素决定。

1、原材料价格：例如，镍和钴的价格在近年来一直较高，且波动较大。根据伦敦金属交易所（LME）的数据，镍和钴的价格在2020年至2023年间有显著波动；

2、生产成本分析：根据行业报告，高温合金的生产成本中，原材料成本占比通常在50%以上，其次是能源和人工成本。

而上大股份一定程度上击破了该问题。

它首创的“第二种高温合金工艺路线”，采用高返回比再生技术，通过循环利用高温合金生产时产生的返回料，提高材料利用率并降低成本。

以GH4169牌号产品为例，使用70%同牌号返回料进行冶炼生产，相较于传统方式可降低约30%的成本，同时减少稀贵金属消耗和有害气体排放，实现节能环保。

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上大股份成立于2007年，位于河北省清河经济开发区。在业务上，它创造了多个全国第一。

比如第一家将高温合金返回料应用于航空发动机并实现批产供货的企业，第一家通过发动机试车考核的再生高温合金生产企业，还是第一家掌握高温合金返回料再生应用技术并形成产业化的企业。

什么是高温合金返回料再生应用技术？

通俗来说，就是一种将用过的或者生产过程中产生的高温合金废料（比如切削下来的金属碎片、边角料等），通过特殊的工艺处理，使其恢复到可以再次使用的状态，然后重新用于制造新的高温合金产品的方法。

从财务表现来看，过去三年上大股份较为稳健。

2021年至2023年间，公司主营业务收入的复合增长率达到了50.35%，净利润复合增长率为57.34%。2023年，公司实现主营业务收入20.05亿元，净利润1.28亿元。这一增长主要得益于公司在高温合金领域的技术创新和市场需求的不断扩大。

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高温合金及高性能合金行业属于技术密集型行业，具有较高的综合性进入壁垒，竞争格局较为稳定。

1、海外寡头垄断。

全球高温合金产业主要由少数几家大型企业垄断，如美国 Precision Castparts Corporation (PCC)、Carpenter Technology Corporation、ATI、Haynes International、INC 等。

由于高温合金的战略属性，西方国家出于国防安全考虑，对部分高温合金产品及其制备技术对我国采取技术封锁，限制了国内企业的竞争。

2、国内头部集中。

国内高温合金及高性能合金生产企业数量较少，主要集中在大型特钢企业、研究院所背景相关企业和民营企业。

大型特钢企业如抚顺特钢、宝钢特钢等，拥有规模优势和完整的产业链，但高温合金产品占比较小；研究院所背景相关企业如钢研高纳、航材院、西部超导等，技术实力雄厚，但规模相对较小；民营企业如中航上大、图南股份、隆达股份等，在特定领域具有竞争优势，但整体规模较小。

根据公开信息，上大股份在航空航天领域的变形高温合金市场占有率约为11%-13%，超高强合金市场占有率约为2%-3%。