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历时一年时间，美的集团谋求“A+H”两地上市的计划终于如愿以偿。

楚小强丨文

82岁高龄的何享健，成功斩获港股年内最大IPO。

中秋佳节之际（9月17日），美的集团在港成功上市。短短两日，股价涨超17%，总市值已破4800亿港元。

作为港股近三年来最大的IPO项目，美的集团此次净募资额一度超过306亿港元（人民币超277亿元），招股书透露过半资金将与公司海外扩张动作相关。

“美的集团在港上市是该公司全球化战略的重要一步，也是其资本运作和市场布局的深化。作为年内港股最大的IPO，不仅增强了香港市场的活力，也为其他内地企业提供了赴港上市的积极示范。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向山海新财经表示。

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何享健家族彻底退居幕后

历时一年时间，美的集团谋求“A+H”两地上市的计划终于如愿以偿。

超306亿港元的净募资额，不仅让美的集团成为年内港股最大IPO，也是近三年来继快手之后，港股募资规模最大的IPO项目。

上市之后，年过八旬并隐退幕后的何享健，仍通过其持股94.5%的美的控股，稳坐美的集团第一大股东之位，行使超额配售权前的持股比例合计为29.1%。

身在台前的职业经理人方洪波虽仅持股1.5%，但却手握美的集团掌舵权，担任董事长及总裁。

今年7月初，美的集团召开临时股东大会，选出公司第五届董事会成员。方洪波继续掌舵之余，一个重要的变化是——连续12年担任董事角色的何剑锋（何享健之子），退出了美的集团董事名单。

在中国，绝大多数企业的掌舵权都捏在实控人家族自己手中。但12年前，何享健却将美的集团的帅印交给了方洪波。此后，在美的集团担任董事的何剑锋，便成为代表何氏家族利益的唯一代言人。

然而，就在美的集团登陆港股前夕，何剑锋也从董事会成员中“消失”，意味着何享健家族彻底退居幕后，美的集团完全进入职业经理人时代。

外界认为，这是美的集团战略调整的重要一部分，标志着美的集团向更为专业化、现代化的企业治理迈进。以方洪波为首的职业经理人团队，自此拥有了更多的决策自主权。

董事会成员的这次重大调整，与美的集团赴港上市息息相关。

不久后的第五届董事会第一次会议上，美的集团对新选出的10名董事进行了角色及职能划分，指出目的正是为了美的集团发行港股股票，并在香港联交所上市交易。

柏文喜表示，“香港市场的国际化和多元化特点，有助于美的集团吸引全球投资者，优化股东结构，进一步提高公司治理水平。”

担任董事长、总裁的方洪波，也在这次会议上提名聘任了公司副总裁、首席财务官、首席技术官、首席人才官等多名高管人员。

至此，美的集团以方洪波为首的新一届职业经理人领导班子形成。在美的集团港股上市交易的9月17日，新选举的10名董事角色及职能也随之正式生效。

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狂揽306亿港元意欲何为？

作为缔造了整个“美的系”的灵魂人物，何享健在美的集团的光芒太过耀眼。这对继任者方洪波而言，压力不言而喻。一直以来，方洪波给外界的印象都是谨言慎行、低调异常。

不过，数字化转型浪潮之下，方洪波在推进美的集团加速全球化布局的战略上却始终不遗余力，并多次强调和发声。

在他掌舵期间，美的集团很早就提及“推动海外品牌构建与全球区域扩张”的主张，2020年再度升级至“全球突破”战略。

今年年初的美的集团经营管理年会上，方洪波称，全球突破是当下最核心的战略之一，要在海外市场构建第二个主场；8月，他又重申，当下最重要的是——“全面走出去”。

本次赴港上市，美的集团超306亿港元的净募资额中，过半与其全球化布局及海外扩张动作息息相关。

其中，20%将用于全球研发投入；35%用于完善全球分销渠道和销售网络，以及提高自有品牌的海外销售。

“美的集团虽然已经是A股上市公司，但选择赴港上市主要是为了进一步推动其全球化战略。通过在香港上市，美的集团可更好地接触国际资本，增强其在全球市场的竞争力和品牌影响力。”柏文喜表示。

美的集团方面也多次表态，“赴港上市主要是满足公司全球化的需要。”

不过，从一家“家电制造商”到“全球领先的科技集团”，意味着每年都需要投入大笔的研发费用，以支持前沿性技术的突破，从而保持在市场上的核心竞争力。

招股书透露，美的集团目前已拥有33个研发中心，其中17个位于海外，全球研发人员超过2.3万名；同时还拥有43个主要生产基地，其中22个位于海外。2021至2023年，美的集团的研发投入合计超过390亿元，其中2023年超过140亿元。

尽管现在的美的集团并不缺钱，账上有着500多亿元（截至2024年6月末）的现金流，远高于185亿元的短期借款。但随着其全球化布局的提速及深入，未来在研发方面仍是一门长期且持续性的投入，对资本的消耗不容小觑。

“本次香港上市，也能为美的集团提供更多的融资渠道和灵活性，支持其在全球范围内的研发、制造、销售等业务扩展。”柏文喜表示。

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全球化下机遇挑战并存

美的集团的业务主要分为两大板块，其一是智能家居业务，其二是商业及工业解决方案。

前者对应以消费者为核心的To C端，即外界熟知的家用空调、冰箱、洗衣机、厨电等；后者对应以企业为主的To B端，包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化及其他业务。

2021年至2023年，美的集团收入分别为3434亿元、3457亿元、3737亿元，利润分别约为290亿元、298亿元、337亿元。2024年上半年，美的集团营收2173亿元，归属上市公司股东净利润208亿元，同比增速分别为10.3%和14.11%。

虽然美的集团目前保持着日赚上亿元的势头，但在To C端与To B端并重发展之际，公司业绩已呈结构性压力。以产品方面为例，今年上半年，占据营收大头的暖通空调、消费电器的毛利率增速有所放缓，机器人、自动化系统及其他制造业产品的毛利率增速一度跌至负数。

在此背景下，方洪波极力主导美的集团港股IPO，或正是想借助香港国际金融中心的地位，加快美的集团的全球化布局，为美的集团找寻新的增长空间。

近年来，美的集团来自海外市场的收入逐年上升，占比已在四成以上。今年上半年，海外市场的收入占比再度升至约42%。

但享受海外区域市场带来增长机会的同时，美的集团的全球化也面临着不少挑战。眼下，全球市场多变，贸易摩擦、地区法规、文化冲突、技术竞赛、原材料上涨等方面的风险，都有可能成为其全球化进程中的不利因素。

更为重要的是，在业务足迹已遍及全球200多个国家和地区的背景下，美的集团如何真正做到四大战略主轴中的“用户直达”，以及实现包含研发、制造、销售、物流等各环节的全价值链本地化，或是方洪波为首的领导团队，需要长期思考的问题。

值班编委：樊永锋

责任编辑：马琳刘亚

审读：戴士潮

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