封面新闻记者朱宁

美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息。

此外，根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到4.4%，即4.25%至4.5%的目标区间，到2025年将降至3.4%，到2026年预计将降至2.9%。

稳定就业市场

美联储进行政策转向

回顾此次美联储政策来说，此前，为缓解国内通货膨胀，美联储于2022年3月起开始激进加息，由于通胀下降速度不如预期，美联储自去年7月底以来一直将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，这是23年来的最高水平。近几个月来，随着美国通胀形势进一步缓解、就业市场出现疲软迹象，美联储面临政策转向的压力。

需要指出的是，美联储的货币政策的目标主要包括“有效促进就业最大化、物价稳定、维持适中的长期利率”。其中，促进最大化就业以及稳定物价是美联储的双重使命。“最大就业”顾名思义就是劳动力市场状况尽可能接近其最大就业水平，并且保持就业市场的稳定。

简单来说，通胀太高，美联储加息，用高利率压抑借款人减少借款，抑制需求，使得需求与不足的供给趋于平衡。当就业和通胀太低时，它将降息，激励借款人通过增加信贷更快地消费和投资，通过增加消费来与过剩的供给趋于平衡。

鲍威尔指出，个人消费支出价格指数已从7%左右的高点降至8月份的2.2%，这表明通胀已经“显著缓解”。同时，美国就业市场出现一些疲软迹象，过去3个月的平均每月就业增长为11.6万，增速明显低于今年早些时候的水平。而与此同时，失业率则上升至4.2%。

需要指出的是，在最新的决议声明中，美联储FOMC将就业“稳定”改为“放缓”；修改了对于美国通胀的描述；将“进入到更好的风险平衡”改为“大致平衡”；删除了“在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，不宜降低利率目标区间”的措辞。

标普500走势

各国货币政策空间

或将进一步打开

在当今全球经济舞台上，美国经济的变化犹如一颗巨石投入水中，所引发的涟漪会迅速蔓延至世界各个角落，其影响力广泛而深远，备受全世界的关注。

在预期美联储降息政策之前多个发达经济体央行货币政策已开始出现转向：欧洲央行9月12日宣布年内第二次降息25个基点；9月4日，加拿大银行开启了连续第三次降息；此前英国央行、新西兰央行已在8月份实施了本轮周期内的首次降息。只有日本是个例外，由于通胀上升，日本央行今年两次加息，希望以此推进货币政策正常化。

“随着美联储开启降息，各央行货币政策空间进一步打开。”川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，基于经济形势及美联储降息路径，各国央行可能会相应调整其货币政策，以防止过度波动，维持汇率稳定，促进经济增长。

陈雳认为，欧洲央行可能会根据美联储降息政策、欧元区内部的经济形势来制定相应的货币政策。欧洲央行在9月宣布将关键存款利率下调25个基点，将主要再融资和边际借贷利率下调60个基点，与市场预期一致。整体来看，欧洲央行货币政策仍取决于关键数据，将保持政策的灵活性，若通胀压力持续放缓且经济复苏压力加大，欧洲央行有望进一步放宽货币政策。

随着美联储降息开启降息，日美货币政策分化加剧。日本央行可能会根据经济、就业、通胀形势来调整未来货币政策，由于日本经济温和复苏且通胀压力持续上行，我们预计日本央行可能会维持紧缩的货币政策。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着包括美联储在内的全球主要央行货币政策纷纷转向，全球经济将从过去两年的对抗通胀模式，切换到通胀与增长相对平衡的新均衡状态。未来全球经济复苏步伐可能会有所加快。

美元兑日元走势

美元贬值压力加大

美联储降息或将利好新兴市场

需要指出的是，在目前的国际金融格局下，美联储的决策在全球央行中具有指标性意义。因此，美联储降息对于全球市场势必产生重大影响。

陈雳表示，美债方面，降息直接导致市场利率下降，债券价格上涨。从长期来看，经济前景、通胀预期、货币政策路径全球经济环境等因素将共同决定美债的走势。美元方面，美联储降息周期内，美元贬值压力增加，走弱的概率相对较大。但需要注意的是，美元走势受到内外多方面因素的影响，美元未来走势仍取决于美联储降息路径和美国经济走势等因素。

“此次降息可能导致美元指数回落，非美货币升值。美股在之前四年的上涨后，于8月初和9月初两次大跌，尤其是科技股的大幅下跌，引发了市场对美股见顶的担忧。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，此次降息虽然一度推动美股上涨，但最终并未实现大幅上涨。

杨德龙认为，欧洲股市同样面临降息带来的估值回升，但对美国经济增长的预期下降，以及降息幅度较大的暗示，表明美联储掌握的经济数据可能比市场预期更差。因此，降息对欧美股市的影响有限，更利好的是新兴市场，包括新兴市场货币和股市走势。

另有分析指出，美联储降息有助于缓解美国以外其他国家的资本流出和汇率波动。2022年以来，由于美联储11次加息，美元指数大幅上升，许多国家出现资金流出现象，导致本币贬值，金融市场动荡，一些外债负担重的国家还出现了破产危机。

“美联储降息后，美国之外其他国家可以获得更大的货币政策调整空间。美联储降息也有助于国际资本重新流向新兴市场。”有行业人士表示。

记者注意到，最近一周，国际金价再度飙升。从9月12日起，伦敦金现货黄金价格连续3个交易日上涨，9月16日盘中最高触及2589.68美元/盎司，创历史最高纪录。纽交所黄金期货主力12月合约也在9月13日突破2600美元/盎司关口，创出自上市以来新高。

与此同时，美国股市也是强势反攻，上周标普500指数、纳斯达克综合指数创下今年以来最大的单周涨幅，分别大涨4%、6%。外汇市场上，美元兑日元汇率此前跌破140的关键心理水平，创下近九个月来的最低水平。