“打八折”的美的仍创三年内港股最大IPO
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2024-09-13 21:28:28
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作者 | 黄昱

编辑 | 刘宝丹

历时近一年,“白电一哥”美的集团终于成功赴港IPO,成为继海尔之后第二个“A+H”上市的白电巨头的同时,美的集团还创下了近三年来港股最大IPO。

9月13日,据港交所披露,美的集团香港招股发行价定在54.8港元,以美的A股近五日平均约63.3元人民币/股的股价计算,折价率约为21%;总筹资46亿美元,约折合港币358.8亿元。

这意味着,美的最终发行定价不仅达到了发行指导价(52港元/股-54.8港元/股)的上限,超额配售权还被完全行使,累计发行股份数达到约6.5亿股,约占公司发行后总股本的8.5%。

按照美的的招股计划,9月9日—12日,其拟在港股全球发售基础4.92亿股,约占发行前总股本7%。其中香港公开发售约2461万股,约占发售总数的5%,国际发售4.68亿股,约占发售总数的95%。另有约15%的超额配股权。

从规模来看,美的此番募资无疑是引人注目的。要知道,今年上半年,茶百道(02555.HK)是在港股IPO融资规模最大的企业,但首发募集资金也只有25.86亿港元。

不过,从美的实际认购情况来看,散户认购情绪较为冷淡。捷利交易宝数据显示,此次美的港股公开发售部分孖展认购倍数仅为3.25倍。而今年港股新上市的44家公司中,只有8家的网上发行有效认购倍数不足3.5倍,老铺黄金孖展倍数超432倍。

孖展(英文为Margin,即保证金的意思)是港股新股申购的一种方式,港股IPO公司上市招股时,孖展倍数越高,代表散户通过券商融资打新的热情越高。

与散户相比,机构认购美的集团股份热情高涨,这主要体现在美的国际配售方面较为火热,发售首日便实现足额认购,提前一天于9月11日结束认购。

据招股书,此次IPO中,美的还引入了包括中远海控、博裕资本、瑞银资管、比亚迪、TCL实业、大家人寿等在内的18家“豪华”基石投资者,假如确定发行价为54.80港元,则将认购股份总额约为1.79亿股,占发售股份的27.56%,占公司总股本的2.35%。

由于美的港股最终定价的折价率比一些同行要大,也引发了A股投资者质疑。据悉,海尔智家港股IPO时,发行价较当时A股股价几乎没有折让,较近期股价则也只是折让约14%。

对此,在9月12日的投资者交流中,美的集团方面表示,港股 IPO 的发行定价是一个相对复杂的过程,涉及多种因素,包括但不限于公司的经营情况、市场环境、投资者的需求和预期等。

此外,美的集团方面也提到,基石投资者的参与可以为 IPO 提供一定程度的价格支持。他们的认购意向和价格区间可以为最终定价提供参考。

不过,募资对于美的集团而言,似乎并非港股IPO的首要目的。美的集团给出的说法是:基于深化全球战略布局的需要。

美的集团高管在今年4月召开的2023年度股东大会也曾回应投资者称,赴港上市不是为了募集资金,最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。

国联证券分析师也认为,对于美的而言,H上市意义多在募资之外,是2020年以来“全球突破”战略主轴的延伸,为海外股权激励及收并购提供运作平台的同时,完善境外投资通道与资本结构。

根据最新招股书,美的本次港股IPO,募集资金拟用于全球科技研发、智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级,完善全球销售渠道和网络,以及提高自有品牌的海外销售等。

总而言之,赴港IPO最终终极目标在于推动美的的出海策略。要知道,在国内增长放缓的背景下,出海基本已经成为当前中企的共识。

美的早在1986年开始布局出海,2016年加大出海力度,近年来,这一进程更大大加快。

从收入贡献来看,海外收入已经取代国内,成为美的更强劲的增长动力。今年上半年,美的来自海外的收入同比增长13.1%至910.8亿元,国内收入同比增长8.37%至1262亿元。

美的曾定下目标,希望到2027年,海外销售收入达到350亿美元到400亿美元之间。从今年的走势来看,美的正在一步步向着自己的目标靠近。

然而,如今在头部中企中,美的全球化成绩并不能算得上很优秀。

从营收占比来看,美的目前海外营收占比大概为四成。2023年,海尔智家的海外营收占比则已超过一半,TCL的海外营收占比则有46%。

财报数据显示,美的海外OBM业务增长迅速,2023年OBM业务收入已达到海外智能家居业务收入40%以上,主要以东芝、美的及 Comfee 品牌为主。

在美的集团看来,国际化的根本是本土化,总部国际化,将异乡变作家乡,继续加大海外的售后服务、物流、品牌等基础设施建设。

近日,美的集团CISO兼软工院院长刘向阳近日也在一场公开论坛上透露,美的出海的战略总结有四条,一个是研发的全球化,二是制造的全球化;三是销售、售后的全球化;四是人才的全球化。

如今,港交所的大门已向美的打开,投资者们期待其在全球化上能有进一步跃升。

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