ETF二十年:浅谈ETF的投资优点与筛选建议
创始人
2024-09-13 07:29:26
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●广发证券饶晨媛吴乔

2004年12月30日,我国第一只ETF——上证50ETF成立,时至今日,ETF在我国成立20周年整。

ETF(交易型开放式指数基金),结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。

20年间,ETF投资因其风险分散、成本低廉、交易透明等特点,已成为A股市场证券投资基金的主要品种之一。

本文结合国内ETF的投资品种,盘点ETF指数化投资的优点,并针对权益类ETF,提供一些参考性的筛选逻辑及推荐建议。

ETF的投资品种

从品种划分来看,ETF主要分成权益类ETF、债券类ETF和另类ETF。其中权益类ETF主要由宽基ETF、行业主题ETF和SmartBeta类ETF构成。债券类ETF主要跟踪各期限国债。

另类ETF是近年来异军突起的一类产品,随着资本市场改革越发深入,市场发展越发完善,跟踪商品(如:现货黄金)、期货、数字货币等另类投资标的的指数产品逐步发行并走入投资者视野。

ETF的投资优点

国内的ETF基金基本以被动指数为主。

指数化投资本身就是一个优胜劣汰的过程:对于成长性特别好的股票,随着其市值、估值的增长,股票在组合中的权重也会增长;对于利润不达预期的股票,其权重则会慢慢缩小。同时,指数会动态调整,定期更新(纳入、剔除)使得指数更加紧跟市场的发展方向,可以说“流水的股票,铁打的指数”。

从收益上看,在一些板块(如食品饮料),指数基金业绩不仅不输主动基金,甚至能战胜很多明星产品;尤其在较为成熟的赛道中,指数产品投资从长期来看,是收益更优秀、操作更简便、稳定性更强的选择。

此外,部分指数个股投资权重上限可达到15%,而大多数主动权益产品受10%的上限限制,在龙头高度集中、长期收益率显著偏高的赛道中,ETF也显得更具吸引力。

权益类ETF的筛选逻辑

本文聚焦权益类ETF的种类来分析其筛选逻辑。

首先是宽基指数。核心逻辑是新老经济共同发展。新经济板块持续升级,老经济板块改革创新,我们建议选择能够全面刻画中国市场,综合新老经济,具备代表性的标的。

其次是行业主题指数(又叫窄基指数)。相比行业主题指数在市场占比相对偏低的美国,中国的行业主题指数有更大的发展机会,主要由于在特定的时点,行业主题轮动的投资趋势在中国市场仍较为显著,无论是阶段性投资交易,还是长期配置,行业指数都有望提供比宽基指数更高的收益。

但需要注意的是,当前在同一行业主题下,ETF聚焦的产业链或有区别,因此需要了解其具体投资标的,比如同属新能源赛道类的ETF,就有聚焦全产业链的、偏向中上游的、偏向下游的、包含光伏等其他新能源类别的、包含公用事业类标的(电力、风电等)等等不同标的。而聚焦消费赛道类的ETF,也有聚焦必须消费的、聚焦可选消费(如白酒)的等等。

结合经济发展和国家政策,消费、医药、科技、新能源、碳中和等长期发展确定性较高的赛道,是较为稳妥的选择。

最后是SmartBeta指数。随着资本市场改革的深化,投资者对金融市场的认知也越发深入,SmartBeta指数投资作为一个海外市场体量较大的标的,其在中国市场的关注度也将稳步提升。红利因子、低波因子、质量因子、成长因子等SmartBeta指数的全面化布局已逐步提上日程,其投资价值仍有待全面挖掘。

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