每经编辑：肖芮冬

AI产业链可拆为算力、模型、应用三层，应用层是估值变现的出口，而软件正是大模型公司把前期巨额投入转化为营收的关键载体。国产大模型的快速突破让这一逻辑更加扎实，Kimi K3以2.8万亿参数跻身全球代码生成与Agent榜单前列，OpenRouter前十大市场份额中国厂商占据五席以上，DeepSeek、Kimi近期已率先上调软件及Token定价，印证了大模型公司兑现收入的迫切性。

与此同时，Agent智能体正推动软件从“人机交互工具”进化为“全流程任务执行方案”，产品内核与付费模式均面临重构，AI+游戏、AI+影视、AI+医疗、AI+信创等细分赛道多点开花，软件行业的增长空间在AI下半场有望被逐渐打开。

从业绩看，重点不只是“收入有没有增长”，而是“盈利质量有没有改善”。软件行业的人力、研发和销售投入通常比较刚性，一旦收入恢复、产品标准化程度提高，利润端往往会比收入端反应更快。估值方面，材料显示，截至2026年7月31日，创业板软件指数PE（TTM）约174.66倍，处于指数上市以来66.67%分位。它并不是传统意义上的低估值资产，所以后续行情需要盈利兑现去支撑。但是，在目前的市场环境中，对于软件板块这种有远期较强AI期权的板块而言，这个估值分位仍处在相对安全区间。

创业板软件ETF（158011）覆盖垂直应用软件、IT服务、游戏、通信应用增值服务和横向通用软件。应用场景比较分散。企业数字化、信创、行业解决方案偏B端，游戏和内容偏C端，通信应用又连接云和流量入口。软件板块底部轮廓已较清晰，资金正从高位算力硬件向估值合理、基本面扎实的方向再平衡，软件板块兼具短期资金关注与长期产业逻辑的双重支撑，左侧布局性价比突出。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

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