来源：环球网

上周国际金价冲高回落，自4000美元附近冲击到4700美元后，经历了快速下跌，截至周末，伦敦现货黄金收于4453.67美元/盎司、周环比下跌3.24%；COMEX黄金则于8月28日创单日3.43%的跌幅。

华安基金对此分析认为，黄金价格的大幅波动，核心驱动在于美国财政部扩大长期国债回购规模，此举被市场解读为对长端利率高企的主动干预，直接引发美元走弱与美债收益率回落，进而降低了持有黄金的机会成本，强化了其作为美元信用对冲工具的配置吸引力。

与此同时，美国公共债务规模突破40万亿美元，债务可持续性担忧持续发酵，叠加日本减持美债引发的市场抛压预期，进一步推升了避险需求。

在资金面上，黄金ETF流入明显提速，国内头部产品单周规模增长超90亿元，全球实物黄金ETF亦在7月转为净流入，显示配置需求升温。

展望下半年，东方金诚认为美联储货币政策对金价的边际影响呈“易涨难跌”的不对称性——超预期紧缩的冲击力度弱于上半年，超预期宽松的弹性更大。

此外黄金的战略配置价值依然突出，上涨逻辑仍将持续。美国财政赤字高企、债务突破40万亿、美元信用弱化、全球去美元化加速等长期结构性因素，决定了黄金作为主权信用对冲工具、通胀对冲工具，以及全球储备多元化核心资产的配置价值将持续强化。