作者 | 《财经》新媒体研究员 蒋金丽

编辑 | 蒋诗舟

对于高度依赖行情的公募基金行业，上半年无疑是一段好光景。科技板块的强势爆发，既催生了充足的赚钱效应，也点燃了投资者的入市热情。

在业绩和销量的共同助推下，公募基金总规模创下新高。据中基协披露的数据，截至2026年6月末，公募基金资产净值合计达到39.67万亿元，较2025年末增加1.96万亿元。

规模的提升意味着管理费收入的增厚。尤其是在主动权益占优的年份，这种同步放大效应更为显著。随着上市公司半年报陆续披露，这一定律再次得到印证。

据《财经》新媒体不完全统计，截至8月27日，至少有43家基金公司（不含券商资管）上半年的经营数据出炉。

这些公司大多实现了营收和净利的增长。在有营收同比数据的40家基金公司中，只有创金合信基金和江信基金出现滑坡，降幅分别为18.76%、77.83%。净利润方面，有同比数据的41家基金公司中，只有天弘基金和创金合信基金出现负增长，前者小幅下滑2.32%，后者大降48.72%。

尽管上半年行业呈现“普遍繁荣”状态，但延续马太效应。头部依旧牢牢把握着盈利高地，12家基金公司净利润超5亿元；中小公司表现分化，有的净利润过亿，有的仍在亏损中挣扎。

与此同时，因基金公司之间的业务结构、成本控制差异，财报数据存在“营收越高不代表净利越高”的错位。换言之，营收高低并非胜负手，谁更能将收入转化为利润，才是真正的赢家。

头部梯队：谁的盈利效率领跑？

当行业降费遇上行情回暖，头部公募的盈利韧性有增无减。

先来看“10亿俱乐部”。已披露经营数据的43家基金公司中，有4家上半年净利润超过10亿元，较去年同期增加2家。

南方基金以15.03亿元暂列第一，同比增长25.86%。位居其后的是华夏基金，上半年净利润为14.13亿元，同比增长25.76%。若看营收数据，二者的排名是反过来的，华夏上半年营收达到57.08亿元，高于南方的50.14亿元。

营收和净利的错位，也出现在富国基金和兴证全球基金之间。

二者都是新晋“10亿俱乐部”成员。区别在于，富国是用43.49亿元的营收创造11.43亿元的净利润，而兴证全球仅用22.91亿元的营收就撬动了10.11亿元的净利润。营收相差近一倍，净利润却旗鼓相当，后者的盈利效率更胜一筹。

再来看“5亿-10亿”梯队，有8家基金公司在列。

天弘基金以8.96亿元的净利润在该阵营中领跑，但也是其中唯一同比数据滑坡的机构，较去年同期小幅下降2.32%。根源或在于营收增长乏力——上半年取得营收27.98亿元，同比仅提升0.63%。

这一阵营中，盈利提升最显著的是永赢基金。上半年实现营收19.96亿元，同比增长122.52%；取得净利润5.22亿元，同比增长186.81%。

管理规模的扩张是盈利增长的重要引擎。据宁波银行半年报披露，截至2026年6月末，永赢基金公募规模为7571亿元，同比增长2124亿元；非货规模5417亿元，同比增长1831亿元。

华安基金则展现出较强的盈利效率，上半年以19.16亿元的营收创造了5.65亿元的净利润。相比之下，鹏华基金24.66亿元的营收只带来了5.34亿元的净利润。

腰部梯队：财通基金成最强黑马

净利润在“1亿-5亿”的基金公司，属于行业腰部梯队，有11个成员在列。除了海富通基金没有同比数据外，其余10家上半年净利润均有所增长。

（注：去年海通证券和国泰君安合并后，国泰海通在2025年的半年报中，只披露了海富通基金自纳入公司财务报表合并范围起至报告期末的营业收入和净利润，因而无法与今年的半年报数据进行同比。）

在这一阵营中，财通基金呈“黑马”之势，盈利增速和转化效率格外醒目。

增速方面，财通基金上半年实现营收6.37亿元，同比增长172.25%；取得净利润2.92亿元，同比增长216.36%。

这一盈利转化效率有多强？

从同行的对照中可见一斑。大成基金、万家基金、海富通基金、长城基金的营收均在其之上，分别为15.34亿元、12.56亿元、7.17亿元、6.69亿元，净利润却都不及财通基金，分别为2.57亿元、2.48亿元、2.09亿元、1.66亿元。

此外，还有两家基金公司盈利增速较为显著。

一家是银华基金。上半年实现营收19.16亿元，同比增长42.29%；取得净利润4.32亿元，同比增长52.36%。

另一家是长信基金。虽然上半年营收只增长了14.54%，金额为4.48亿元，但净利润大增79.4%，从去年同期的5601.58万元增至1亿元。

尾部梯队：盈利表现分化

净利润“0-1亿”梯队，聚集了15家基金公司，盈利表现较为分化。

创金合信基金是唯一“营收、净利双降”的成员。上半年实现营收4.49亿元，同比下降18.76%；取得净利润4851.07万元，同比下降48.72%。

从营收向净利润的转化效率来看，创金合信也落后于多家同行。营收在其之下的长信基金（4.48亿元）、申万菱信基金（3.77亿元）、兴银基金（2.84亿元）、国联安基金（2.76亿元）、中信建投基金（2.44亿元）、东方基金（3.75亿元）、中邮基金（2.47亿元），取得的净利润却均在其之上，分别为1亿元、9271.63万元、7114.69万元、5800万元、5700万元、5260.37万元、4958.38万元。

而这一阵营中的其他14家基金公司，均交出了营收、净利双增的成绩单。

盈利增速最亮眼的当属信达澳亚基金和国金基金。前者上半年取得净利润4124.32万元，同比大增990.05%；后者上半年取得净利润2578.92万元，同比增长946.47%。

但反观二者的营收数据，并没有展现出力度一致的增长势头。信达澳亚基金上半年实现营收3.27亿元，同比仅增长10.36%；国金基金上半年实现营收3.22亿元，同比增长139.65%。

此外，还有4家基金公司上半年盈利呈“翻倍式”增长：申万菱信基金取得净利润9271.63万元，同比增长182.33%；华富基金取得净利润3909.13万元，同比增长347.69%；东兴基金取得净利润1210.67万元，同比增长135.75%；瑞达基金取得净利润1116.27万元，同比增长163.06%。

亏损梯队：四种“入不敷出”的情况

在这轮科技行情中，大多数基金公司乘势而上，盈利更进一步，但一些资源和禀赋有限的尾部公司，未能充分抓住这个景气窗口，摆脱亏损的局面。

有5家基金公司盈利告负，具体分四种情况。

第一种是营收有所提升，同时亏损幅度收窄。比如，南华基金上半年实现营收3578.03万元，同比增长48.90%；净利润虽仍亏损107.82万元，但较去年同期617.92万元的亏损缺口，经营状况有所改善。华西基金情况类似，上半年实现营收1460.54万元，同比增长200.49%；净利润亏损476.66万元，而去年同期亏损金额为1017.91万元。

第二种是营收虽有增长，亏损却进一步加剧。苏新基金就面临这样的处境，上半年实现营收3190.8万元，同比增长36.80%；净利润亏损金额却从去年同期的784.8万元增至1027万元。

第三种是营收在下降，亏损却有所收窄。江信基金便是这样的案例，上半年营收仅114.11万元，同比下降77.83%；净利润亏损金额却从去年同期的1582.37万元收窄至1113.27万元。

第四种是“情况未明”。国融基金的控股股东是国融证券，属于未上市券商，所以往年没有公开披露的财报。直到去年8月，证监会核准西部证券受让国融证券64.5961%的股权。这一股权变动完成后，今年西部证券的半年报首次披露了国融基金的经营数据，但情况并不乐观——营收只有728.92万元，净利润亏损729.09万元。而由于缺少往年数据作为参照，无所判断经营状况的变化。