｜2026年8月28日 星期五｜

NO.1中金公司“三合一”重组获上交所审核通过

8月27日晚，中金公司公告称，公司换股吸收合并东兴证券、信达证券事项已获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过。具体来看，中金公司拟通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并东兴证券、信达证券。根据上交所并购重组审核委员会发布的《上海证券交易所并购重组审核委员会2026年第17次审议会议结果公告》，本次会议的审议结果为：本次交易符合重组条件和信息披露要求。公告还显示，本次交易尚需中国证监会及可能需要的其他有权机构的批准、核准、注册或同意后方可正式实施，能否实施以及最终实施的时间尚存在不确定性。

点评：中金公司“三合一”重组过会是证券业供给侧改革的标志性案例，其影响深远。交易完成后，公司净资本、营收排名跃升，区域网点及客户规模大幅扩张，资本实力与综合服务能力显著增强，市场对其估值中枢有望重构，投资者信心得到强化。行业层面，此案示范效应显著，或加速“汇金系”及国资券商整合浪潮，推动行业集中度提升与头部格局重塑。整体而言，该事件反映监管层支持头部机构做优做强、深化金融改革的政策导向，有助于提振市场对金融板块的长期预期，优化资源配置效率。

NO.2券商差异化布局硬科技：头部机构重金直投，中小机构轻量化落子

近期，长鑫科技、长存控股等硬科技企业IPO接踵而至，也将隐身背后的券商系股权投资机构推向台前。从公开层面来看，头部券商牢牢占据保荐承销业务优势，有望获取丰厚的跟投收益。而不少中小券商则以LP（有限合伙人）身份，通过私募基金等渠道提前布局，把握住了本轮科创投资机遇。这是不同体量券商在市场化环境下做出的差异化理性选择。头部券商依托资本实力与产业研判能力，普遍采取“母基金+直投”模式开展投资布局；中小券商则通过LP模式实现轻量化参与。

点评：券商差异化布局硬科技，折射出行业竞争格局的深刻演变。头部券商凭借资本实力与“保荐+跟投”协同优势，有望在硬科技IPO浪潮中收获承销与直投双重红利；中小券商借道LP模式轻量参与，则以较低成本分享科创红利，凸显市场化下的理性分工。对券商板块而言，此轮布局有望优化收入结构、增厚长期业绩弹性，利好具备产业研究深度与资本规模优势的头部机构；对半导体等硬科技板块而言，券商资金加持将改善融资环境，强化产业链估值支撑。

NO.3大成基金副总经理姚余栋拟因个人原因离任

每日经济新闻8月27日消息，记者从业内了解到，大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋拟因个人原因离任，基金公司尚未对此进行公告。姚余栋是英国剑桥大学经济学博士，担任过世界银行咨询顾问，国际货币基金组织经济学家，曾任黑龙江省招商局副局长、黑龙江省商务厅副厅长、中国人民银行货币政策二司副巡视员、中国人民银行货币政策司副司长、中国人民银行金融研究所所长。姚余栋在2016年9月加入大成基金，2017年2月17日出任公司副总经理。作为公司高管，姚余栋此前主要负责一些机构端的渠道业务，对接银行自营、保险资金、大型公司财务子公司等机构投资者。

点评：大成基金副总经理姚余栋因个人原因拟离任，其任内有效提升了机构渠道业务，助力公司非货币管理规模稳步增长。他的离开短期内或引发市场对机构业务衔接与投研顶层设计持续性的关注，但大成基金作为“老十家”公募，已具备多元业务布局与较完善的人才梯队，长期发展更取决于投研体系的持续优化与市场竞争力。

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