近期，黄金ETF资金流入明显提速。

截至8月25日，华安黄金ETF近一周规模增长94.02亿元，居全市场ETF首位，多只头部黄金ETF规模增幅超过10亿元。

近期，美国财政部宣布扩大长期国债回购操作规模，市场对美国债务可持续性、债券市场稳定性及美元信用的关注进一步升温，黄金的避险与配置价值再度受到关注。

机构认为，短期金价仍可能受到美债收益率、通胀数据及货币政策预期变化影响，但美国财政赤字持续扩张、全球央行延续购金以及“去美元化”等中长期支撑因素仍在，黄金作为美元信用对冲工具的配置逻辑持续强化。

黄金ETF规模快速增长

近期，黄金相关ETF成为资金流入较为集中的品种。

Wind数据显示，截至8月25日，华安黄金ETF近一周规模增长94.02亿元，不仅在黄金类ETF中位居首位，也成为同期全市场规模增长最多的ETF。

在规模增长居前的黄金类ETF中，国泰黄金ETF近一周规模增长28.41亿元，博时黄金ETF、易方达黄金ETF和华夏黄金ETF分别增长25.15亿元、24.41亿元和13.50亿元。多只头部黄金ETF规模明显扩张，反映出投资者对黄金资产的配置需求有所升温。

从更长周期看，资金增持趋势同样较为明显。截至8月26日，华安黄金ETF近一个月规模增长203.76亿元，在全部ETF中居首。

全球黄金ETF资金面也出现改善。世界黄金协会数据显示，今年7月，全球实物黄金ETF净流入30亿美元，扭转此前连续两个月净流出的局面；全球黄金ETF资产管理规模升至5300亿美元，持仓增加23吨至4068吨。

资金持续流入，一方面与金价修复有关，另一方面也反映出市场在宏观不确定性上升的环境下，重新关注黄金的避险和资产配置价值。

美债回购规模扩大引发关注

近期黄金市场的重要影响因素之一，是美国财政部扩大长期国债回购操作规模。

8月19日，美国财政部宣布，将长期国债流动性支持回购操作的单次规模上限由20亿美元提高至至少40亿美元，新安排自9月9日起生效。美国财政部表示，此举旨在为较长期限的名义国债提供更有力的流动性支持。

华安基金表示，此次调整的背景是长期美债收益率持续走高，30年期美债收益率一度突破5.3%，创下2007年以来新高。公告发布当日，30年期美债收益率一度大幅回落，但随后两个交易日又快速回升至5.27%附近。

在华安基金看来，40亿美元的单次回购规模相较于庞大的美债存量仍然有限，市场的关注点正在从回购操作本身的短期效果，转向其背后的债务可持续性、美联储独立性及货币政策空间等问题。

这也使黄金与美债收益率之间的关系出现变化。一般而言，如果长端利率上行源于经济强劲或加息预期，通常会对黄金价格形成压制；但如果利率上行反映的是财政债务压力、海外买盘减弱以及市场对美元信用的担忧，黄金的避险属性反而可能得到强化。

华安基金认为，近年来美债收益率与金价多次出现同步上涨，表明黄金作为不依赖于主权信用的价值储存工具，正受到越来越多关注。

中长期配置逻辑持续强化

对于黄金后续走势，机构认为，短期市场仍需关注货币政策预期及宏观数据变化。

华安基金表示，在加息预期回落、债务困境叙事持续发酵的背景下，黄金表现相对强势。接下来，市场将重点关注杰克逊霍尔全球央行年会释放的政策信号。如果美联储表态的鹰派程度不及市场预期，可能为黄金价格提供进一步催化。

中邮证券认为，美国财政部加大美债回购力度，被部分市场参与者解读为债务问题进一步显性化，叠加央行继续增持黄金，强化了黄金的避险与配置价值。若后续美国核心PCE等通胀数据走弱，货币政策宽松预期升温，金价或获得进一步修复动力。

海外机构也上调了金价预期。Natixis贵金属分析师近日将黄金年底价格预测从4600美元/盎司上调至5000美元/盎司，主要理由包括美国债务规模持续膨胀、债券市场稳定性担忧加剧，以及市场对利率路径的重新定价正在继续为金价提供支撑。