每经编辑：赵云

经历上半年的回调震荡后，黄金价格重拾升势。自5月中下旬以来，时隔近三个月，伦敦现货黄金在8月21日重新站上4500美元上方。如何看待本轮黄金牛市未来趋势，普通投资者该如何把握黄金投资机遇？

黄金作为具有商品、货币与金融三重属性的特殊商品，本质是一种类信用货币，兼具保值与避险特质。展望后市，长江证券研报认为，从通胀角度来看，受地缘冲突因素影响，油价处于相对高位，通胀抬升，为金价提供一定支撑；从避险需求来看，历次地缘冲突爆发后金价均出现明显上涨，叠加当前美联储尚未明确开启加息周期，避险需求为金价提供较强支撑，压力测试后或有进一步上行的空间；从央行购金视角来看，央行2026年二季度加速购金。整体仍利好金价，黄金或迎长期配置窗口。

复盘过往3轮大级别的黄金牛市，金价经历了从“货币属性到商品属性再到金融投资工具再回到货币属性”的周期。其中2022年以来，为对冲美元信用风险，全球央行大幅购金的行为，成为支撑黄金价格的新增因素。放眼长期，全球通胀中枢上移与滞胀风险构筑底层逻辑；叠加全球央行购金“越跌越买”，金价有望迎来新一轮上升空间。

日前世界黄金协会发布《2026年全球央行黄金储备调研》报告，根据全球74家回复调查的央行购金意愿统计来看，2026年约45%的央行在未来12个月有增持黄金的意愿，达到近些年峰值，同时约89%的央行认为未来12个月全球央行黄金储备将会增加。我国央行更连续21个月“购金”：数据显示，截至2026年7月末，我国黄金储备规模报7608万盎司，环比增加64万盎司。

黄金跟其他资产相关性低，在家庭配置中也起到多元分散的作用；对于希望配置黄金资产的投资者，相比实物黄金，金ETF基金是更为便捷的工具。成立于2022年3月23日的嘉实上海金ETF（场内简称：金ETF嘉实，代码159831），提供了定位较为明确、长期运作稳定、参与渠道相对完整的产品选择。

金ETF嘉实（159831）以上海金午盘基准价格收益率为跟踪目标，通过较高比例的黄金现货合约投资形成人民币黄金资产敞口。传统美元黄金资产容易受汇率扰动，美元走弱时人民币升值往往抵消部分收益。而上海金直接以人民币元/克计价，更能反映中国本土供需基本面，与境内投资者的账户和交易场景较为适配。公开季报数据显示，产品已平稳运作4年多，份额与规模保持增长。

对于没有开通证券账户或者想从场外基金账户布局的投资者，还可以通过嘉实上海金ETF发起式联接A（016581）、嘉实上海金ETF发起式联接C（016582）布局。考虑到黄金作为商品类资产，用中长期闲钱逢低分批买入或基金定投，或是把握黄金中长期机遇更适宜的方式。

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