当前市场震荡反复，投资者资产配置思路持续向稳健化倾斜。地方债ETF依托低风险、稳收益、高流动、低门槛四大核心优势，既能满足普通投资者稳健理财需求，也可协助成熟投资者优化资产结构、对冲权益市场波动，成为震荡环境下固收底仓的优质配置工具。

作为国内首只5年期地方债ETF，5年地方债ETF鹏华（159972.SZ）迎来成立7周年。7年持续运作，产品凭借清晰定位与稳定表现收获资金持续认可。据Wind数据，截至2026年8月21日，5年地方债ETF鹏华最新规模达77.23亿元。

7年稳健运作，中段久期波段交易的标杆工具

5年地方债ETF鹏华成立于2019年8月23日，由叶朝明、张羊城联袂管理。产品定位中段久期配置工具，紧密跟踪中证5年期地方政府债指数，主要投资指数成份券及备选成份券，组合久期中枢维持3.9-4.2，属于中长久期利率债品类，在债券牛市环境具备较好收益弹性。复盘长期业绩，基金收益表现持续平稳。据基金定期报告，截至2026年6月底，该基金自成立以来的业绩增长率为28.99%，累计为持有人创造利润9.57亿元。该基金自成立以来每个自然年度均保持业绩正增长，在2020-2025年度净值增长率分别为2.61%、4.91%、2.96%、3.92%、6.82%、1.21%，同期业绩比较基准收益率分别为2.24%、5.27%、3.50%、3.84%、7.00%、1.28%，同期年度最大回撤分别为-3.19%、-0.43%、-0.65%、-0.54%、-0.62%、-1.24%，近5年、3年、1年的Calmart卡玛比率分别为4.52、4.51、19.93，可以说充分发挥指数工具配置价值。

在地方债细分赛道，鹏华固收形成差异化产品布局，实现不同资金周期需求全覆盖。旗下另一款“债券指数超级单品”——0-4年地方债ETF鹏华（159816.SZ），截至2026年8月21日最新规模110.36亿元，是当前市场规模最大的地方债ETF。该产品主打场内现金增强功能，0-4年期短期地方债持仓占比不低于80%，久期中枢约1.8，属于偏短久期品种，净值波动温和、回撤可控。无论债市波动，业绩表现均衡稳健，适合闲置资金常态化打理。

一长一短两只地方债ETF形成互补，投资者可根据资金持有周期、对利率波动的预期灵活选择，搭建分层地方债配置组合。

在产品工具属性层面，鹏华旗下两只地方债ETF相较场外债基优势显著：T+0回转交易提升资金效率，深交所质押式回购资质支持融资加杠杆，头部做市商深度合作保障场内流动性，而0.2%的综合费率（管理费+托管费）仅为主动债基的一半，降低投资者参与成本，上述机制优势使鹏华地方债ETF成为场内资金配置的高效载体。

从底层资产质量看，两只产品仅投资于地方债和国债，信用风险极低。鹏华固收指数团队指出，历史上看，地方债估值波动率除供给高峰阶段外整体低于国债与政金债，更优的风险收益比带来更好持有体验；同时，作为利率债品种，地方债与信用债在风险控制层面存在本质区别，为组合提供了更为稳健的底层安全垫。

后市展望：适度偏多布局，警惕低利率追涨风险

展望后市，基金经理张羊城分析，基本面边际走弱、政策宽松预期升温以及资金面改善预期仍对债券市场形成支撑，短期交易方向仍偏多。

但随着10年期国债收益率下行至1.70%附近，部分宽松预期已经得到定价，收益率进一步下行需要更强的政策或基本面催化，追涨赔率较上半年明显下降。与此同时，从机构行为观察看，交易型机构久期已处于偏高水平，部分配置型机构前期配置进度较快，市场拥挤度有所上升，边际追涨力量可能减弱。

投资策略方面，短期可维持适度偏多思路，关注宽松预期进一步发酵及资金中枢下行落地的交易机会，但不宜在低利率位置过度追涨；随着政策预期逐步兑现，应更加重视止盈和回撤控制。

深耕债券指数赛道，完善产品矩阵筑牢投研硬实力

优质产品的长期稳健表现，离不开成熟的投研体系、完善的产品矩阵与久经市场考验的团队实力，鹏华固收凭借深耕多年的债券指数投研能力，铸就业内标杆竞争力。据基金定期报告，截至2026年二季度末，鹏华固收旗下债券指数基金规模达792.20亿元，单季度规模新增112.68亿元，百亿级增量充分印证市场资金对鹏华债券指数产品的高度认可。目前团队已搭建起覆盖债券ETF、利率债、信用债、同业存单四大品类、合计9只产品的全品类债券指数体系，覆盖不同久期、不同风险等级的固收配置需求。截至2026年二季度末，团队6只债券指数基金规模突破50亿元，3只跻身百亿“债券指数超级单品”行列，多只旗舰产品协同发力，构筑稳健增长壁垒。

投研架构层面，鹏华固收于现金投资部专设债券工具型产品投资研究团队，专职负责债券指数产品的投资运作、策略研发与迭代优化。部门由拥有15年以上从业经验、历经多轮市场周期的叶朝明、张佳蕾领衔，团队核心基金经理实力出众，截至2026年二季度末，叶朝明、张佳蕾、张羊城、王中兴四位基金经理在管规模均突破400亿元，具备优秀的大规模资金管理能力。同时，团队采用精细化分工模式，按利率、信用、货币市场等资产类别专人专项负责，打通投资、研究、交易全链路高效协同，依托全线固收品种管理经验，精准适配市场行情变化，为指数产品的久期调整、仓位管控提供科学高效的决策支撑。

依托前瞻的产品布局，鹏华现金投资部成功打造债券ETF“三驾马车”成熟矩阵，形成差异化的场内固收工具体系。除长短久期互补的两大地方债ETF外，科创债ETF鹏华（551030.SH）也是团队旗下另一只“债券指数超级单品”，截至2026年8月21日规模达184.80亿元，位居沪市同类规模第二。三大核心产品各司其职，分别匹配中长期地方债配置、短期闲置资金打理、科创主题固收投资等多元场景，为个人及机构投资者提供一站式、多层次的场内固收配置解决方案。

结语

7年沉淀迭代，5年地方债ETF鹏华从行业首创产品，成长为中长久期地方债ETF“超级单品”。凭借精准的产品定位、稳健的运作能力，依托鹏华固收完备的产品矩阵与专业投研底蕴，产品持续为市场提供低成本、高透明、高流动性的优质地方债配置渠道。未来，鹏华固收将持续打磨精细化投研与运作能力，迭代完善工具化固收产品矩阵，推出适配多元市场、多类配置场景的固收工具，助力投资者做好长期稳健资产规划。

（CIS）