《电鳗财经》文 / 杨力

正丹股份(300641.SZ)再次启动定增计划，该公司拟发行股份募集资金4.28亿元。相较年初，正丹股份的货币资金减少一半，而应收账款余额和存货却在增加。如果此次募集计划得以实施，该公司的募资总额将超其现金分红8倍之多。2022年和2023年，正丹股份业绩连续两年下降，其净资产收益率不足1%。

货币资金减少一半 再定增募资4亿多

8月31日，正丹股份发布公告，该公司拟向特定对象发行股票募集资金，募资总额不超过人民币4.28亿元(含本数)，扣除发行费用后拟用于以下项目：

此次募集计划中，正丹股份计划用8000万元募集资金补充流动资金，占此次募资总额的19%。

正丹股份于2017年登陆A股市场，募集资金7.73亿元，扣除发行费用后，实际募集资金6.99亿元。此后，在2021年，该公司还进行了一次发行可转债募集资金活动，募集资金3.2亿元，该可转债到期日为2024年6月7日。

由此可见，自上市以来，正丹股份已累计募集资金10.93亿元;如果此次募资计划最终得以实施，该公司的累计募集资金将达到15.21亿元。

自上市以来，正丹股份累计现金分红1.88亿元，近三年，累计现金分红(派现+回购)5947.13万元。因此，如果此次募集计划最终得以实施，该公司的累计募资总额将为其现金分红8倍之多。

正丹股份用部分募集资金补充流动资金，该公司的货币资金在今年上半年出现了大幅下降。截至2024年6月30日，正丹股份拥有货币资金为3.4亿元，占总资产的13.32%，而今年年初，该公司拥有货币资金7.99亿元，占总资产的36.21%;比重减少22.89个百分点。

值得注意的是，在货币资金减少的同时，正丹股份的应收账款余额和存货占比在上升。截至2024年6月30日，该公司的应收账款余额为3.2亿元，占总资产的12.57%，较年初的占比增加4.93个百分点;同期该公司的存货账面价值为3.5亿元，较年初的占比增加1.57个百分点。

由此可见，正丹股份的货币资金占比在下降，而应收账款余额和存货占比在上升。截至今年6月30日，该公司的短期借款为1.6亿元，占总资产的6.26%。

业绩连续两年下降 净资产收益率不足1%

年报显示，正丹股份主营业务为特种精细化学品和高端环保新材料的研发、生产和销售，所属行业为化工行业中的精细化工子行业。2023年，该公司有71.11%的收入来自酸酐及酯类，26.55%的收入来自高沸点芳烃溶剂，2.29%的收入来自高分子特种树脂单体。

2024年上半年，正丹股份实现营业收入13.8亿元，较上年同期增长86.52%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为2.86亿元和2.84亿元，较上年同期分别增长1015.51%和1096.88%;同期经营活动产生的现金流量净额为6576万元，较上年同期减少51.17%。

2023年，正丹股份的业绩出现了大幅下降，报告期内，实现营业收入15.4亿元，较上年下降20.09%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为988万元和466万元，较上年分别下降82.31%和91%;2023年，该公司的加权平均净资产收益率仅为0.64%。

从2019年至2023年，正丹股份实现扣非后净利润分别为2990.71万元、3352.57万元、9265.83万元、5175.22万元和465.83万元，同期增速分别-32.54%、12.1%、176.38%、-44.15%和-91%。

2021年、2022年和2023年，正丹股份的研发投入金额分别5321万元、6521万元和5153万元，占当期营业收入的比例分别为3.02%、3.39%和3.35%。

来源：电鳗快报