8月24日，A股呈现典型的“杀成长、冲价值”格局。截至13时38分，价值ETF招商(159098)、中证红利ETF招商(515080)双双逆市走强。万得全A跌2.0%、超4400股下跌，双创指数大跌3.65%，但红利指数逆市涨1.51%，煤炭（+2.13%）、银行（+1.46%）、公用事业（+0.46%）等价值板块走强。

消息面上，美国30年期国债收益率一度触及5.33%（2007年以来新高），10年期逼近4.75%。长端利率走高直接抬升全球风险资产贴现率，对高估值科技板块形成系统性压制。AI叙事降温，Anthropic ARR环比增速降至约20%，OpenAI与Anthropic新增ARR从5月约232亿美元降至7月85亿美元。国内TMT市值占比达27%、月度成交额占比43%，交易拥挤度处历史极值，8月19日已出现“杀成长、杀估值”剧烈调整。

分析指出，价值风格逆市走强是“美债利率上行压制成长估值+AI叙事降温+科技筹码拥挤获利了结”三重压力下，资金向“低利率资产荒中高股息、低估值、现金流稳定”方向再平衡的结果，属于避险与配置需求共振。中证红利指数股息率约4.4%，10年期国债收益率1.68%，利差处历史高位。中证红利相对全A的PE处近10年约37%分位，估值仍在合理区间，具备再平衡价值。

据了解，中证红利ETF招商(515080)跟踪中证红利指数，优选100家高股息、连续分红标的，上市以来连续17次分红；价值ETF招商(159098)8月14日新上市，跟踪国证价值100指数，聚焦大市值、低估值、高股息龙头。

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