近期，主观多头策略的强势回归已成为私募市场焦点之一。

私募排排网数据显示，在8月以来的策略集体反弹中，此前调整较深的股票多头策略反弹迅猛，其中主观多头区间收益达5.31%，仅次于量化多头。拉长至全年维度，主观多头已成为唯一一个年内收益超过10%的私募策略。

业绩的共振不仅体现在净值曲线上，更引发了资金端的变化。7月新晋的16家百亿私募阵营中，主观私募占12席，一改近年量化私募扩容占优的既有格局。

市场分析认为，主观多头今年的回归并非简单的风格轮动，而是内外因素共振的结果。

首先，上半年极端的K型分化市场，让重仓主线赛道的主观产品展现出强劲的爆发力。而能够接住这轮行情的根本，在于主观多头策略天然在产业趋势拐点研判和深度基本面挖掘上构筑的认知壁垒，优势在极致分化中被充分放大。

与此同时，外部压力也在倒逼行业进化。近年来，市场环境对管理人的筛选标准愈发严苛，渠道与资金的准入门槛持续抬高。生存压力之下，一批以主观多头策略为主的私募主动求变，在运营平台化、投资风格多元化和配置全球化等方向持续迭代，策略的适应性与韧性随之提升。当市场机会来临时，这些经历过淬炼的管理人自然展现出更强的业绩弹性。

那么，回到最实在的业绩层面，今年以来，哪些主观多头管理人真正做到了收益与风控兼备？接下来，笔者将为大家盘点主观多头策略收益、最大回撤均优于平均水平（即收益大于私募公司主观多头策略均值**%，回撤小于均值**%）的管理人。（注：以上均值的计算方式为：先筛选出至少有3只主观多头产品在私募排排网有业绩展示的私募公司，再统计它们的主观多头产品平均收益，再计算这些私募公司主观多头平均收益的均值）

[应监管要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用**替代。（**仅作内容遮挡，不代表收益大小或者字符数量。）]

100亿以上：东方港湾、海南希瓦等5家私募入围

在百亿私募中，旗下至少有3只主观多头产品披露今年来业绩的私募公司共17家，今年来主观多头收益、回撤优于平均水平的私募公司共有5家，分别为东方港湾、复胜资产、海南希瓦、玄元投资、远信投资，其中东方港湾、复胜资产、玄元投资近三年收益翻倍。

东方港湾旗下主观多头产品今年来平均收益为**%，最大回撤为**%；其中8月以来收益为**%。

近日，东方港湾掌舵人但斌回应了市场对“长江东方港湾2号”的质疑。他坦言，今年一直在深刻反思、公开复盘，我们在2023年精准把握了以英伟达为代表的全球AI核心机会，但对A股本土AI产业链的布局启动偏晚，直到2026年才全面重仓。也正因今年及时调整，上半年国内基金阶段性业绩曾反超海外产品。

对于7月的大幅回撤，但斌解释称，彼时基金仍重仓AI产业链标的，一路坚持未做大规模减仓，仅进行了极小比例的结构性微调，因此回撤主要是跟随AI赛道调整所致。他认为，A股受情绪与资金面影响波动远大于海外市场，回撤幅度更为剧烈是客观现实。

海南希瓦的主观多头策略今年来收益表现突出，达到**%，同期最大回撤为**%。

实控人梁宏8月在社交媒体表示，当下国产AI链的基本面优于海外链。核心逻辑有三：其一，海外资本开支基数已高，未来增速将不及国内；其二，海外云厂依赖经营现金流支撑资本开支，但目前自由现金流转负，扩张持续性存疑；其三，国内大模型性价比远超海外——技术水平日益接近，价格优势却极为明显。不过梁宏也坦言，国产链并非没有隐忧，最大的风险在于估值：即便经历大跌，科创板整体估值依然偏高。

50-100亿：禾永投资表现突出

在规模为50-100亿的私募中，旗下至少有3只主观多头产品披露今年来业绩的私募公司共17家，今年来主观多头收益、回撤优于平均水平的私募公司共有6家，分别为杭州弈宸私募、禾永投资、磐耀资产、睿扬投资、上海希瓦、壹点纳锦(泉州)私募。

禾永投资旗下产品今年来收益表现突出，达到**%，同期平均最大回撤为**%；近三年平均收益达到**%。

禾永投资成立于2014年11月，以创始人顾义河先生为核心，核心投研团队包括7位资深基金经理，人均从业经验超过20年，历经多轮牛熊考验。公司建立了“全市场跨行业”的投研框架，通过覆盖全市场主要行业与上市公司的知识图谱系统，进行跨行业比较，并叠加财务数据与深度基本面研究，形成选股决策。

对于科技股估值，禾永投资在路演中表示，静态估值确实偏高，但科技行业的核心竞争力在于技术持续迭代，不能仅以静态视角衡量。在选股上，并不局限于行业龙头，而是基于深度研究与独立判断，灵活捕捉机会。

20-50亿：沣京资本、寰宸私募近三年收益翻倍

在规模为20-50亿的私募中，旗下至少有3只主观多头产品披露今年来业绩的私募公司共41家，今年来主观多头收益、回撤优于平均水平的私募公司共有8家，其中沣京资本、寰宸私募旗下产品今年来平均收益均超过**%，平均回撤不超过**%，近三年收益均实现翻倍。

10-20亿 ：龙辉祥投资、泰聚基金今年业绩出色

在规模为10-20亿的私募中，旗下至少有3只主观多头产品披露今年来业绩的私募公司共57家，今年来主观多头收益、回撤优于平均水平的私募公司共有11家，其中龙辉祥投资、泰聚基金今年来平均收益均超过**%。

其中，泰聚基金旗下产品今年来收益高达**%，同期平均最大回撤仅**%出头。泰聚基金近日在路演中表示，公司投研体系围绕选股与择时两大核心展开。选股上，牛市聚焦真成长股票，熊市侧重防守；而无论攻守，都建立在对企业、行业及市场环境的深度理解之上。在七月份的大波动中，通过周期红利团队的研究，识别出电解铝等红利股的价值，并在市场低点加仓，成功实现了对科技类股票仓位的对冲。

5-10亿：墨钜资产短中长期业绩表现均亮眼

在规模为5-10亿的私募中，旗下至少有3只主观多头产品披露今年来业绩的私募公司共63家，今年来主观多头收益、回撤优于平均水平的私募公司共有10家。

墨钜资产旗下产品今年来、近1年、近3年平均收益表现都较为突出，分别为**%。墨钜资产成立于2016年，2024年起，公司由单一的主观多头策略模式正式转向多策略模式。

0-5亿：三花资产等24家私募在列

在规模为0-5亿的私募中，旗下至少有3只主观多头产品披露今年来业绩的私募公司共126家，今年来主观多头收益、回撤优于平均水平的私募公司共有24家，其中年内收益超过**%的有宁波汇创、三花资产、鑫泉私募、银瓴资产4家私募。