【导读】公募基金第三批业绩比较基准调整平稳落地

中国基金报记者 李树超

继首批试点探路、第二批全面扩围之后，公募基金第三批存量基金业绩比较基准集中调整正式落地。

近日，百余家基金公司同步发布公告，完成旗下千余只产品存量基金业绩比较基准调整，以及基金合同等法律文件的修订工作，标志着公募行业基准规范改革步入收尾攻坚阶段。

业内人士表示，此次集中调整将持续校准公募产品业绩评价标尺，推动实现产品定位、实际投资运作与业绩比较基准三者的有机统一，切实保护投资者合法权益，助力公募基金行业高质量发展走深走实。

严守“调基准不调仓”底线

全品类调整有序落地

为落实《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》的监管要求，第三批调整继续坚持“平稳起步、分步实施、优先调整基准而非调整持仓”的基本原则，实现全品类产品全覆盖、规范化改造。

据了解，本次调整覆盖主动权益、固收、“固收+”、FOF、QDII等多品类，延续前两批改革实践，基准设置进一步贴合产品合同定位与历史实际运作特征。

自新规实施以来，全行业采取分批次窗口推进模式，依托首批、第二批的实践积累，形成成熟、可复制的落地路径。前两批调整期间市场运行平稳，充分验证了“调基准不等于调仓”的核心原则：调整业绩比较基准，是修订合同当中的业绩评价参照标准，不属于投资调仓指令，不会强制要求基金经理变更现有持仓组合。

多家参与本次调整的基金公司负责人表示，行业高度重视业绩比较基准改革工作，严格落实监管指引，搭建完整的内部决策、评估、审批流程。在第三批调整过程中，公司对单只产品逐一复盘，综合考量合同约定、长期持仓情况、风险收益特征，审慎拟定每只产品的新基准，严守“优先调基准而非调持仓”的原则。

“本次调整是对产品已有实际投资特征的确认，并非倒逼投资组合向新基准对齐，预期不会对二级市场造成集中交易冲击。”一家基金公司负责人称。

构建全链条闭环约束

长效防范风格漂移

业绩比较基准调整并非“一改了之”，而是全行业强化风格约束、推动产品回归本源的新起点。随着第三批基准调整落地，更多产品完成业绩比较基准规范化改造，有助于推动建立投资风格稳定的管理机制，从源头搭建防范风格漂移的闭环管理体系。

在业内看来，业绩比较基准调整将从量化追踪、内控约束、市场监督三大维度，补齐过往基金风格管理的短板，实现投资运作的全方位规范。

具体来看，一是实现基准精准化，让偏离程度可量化追踪。对比过去单一、宽泛的旧基准，优化后的基准能够更加精准覆盖市值风格、行业主题特征、大类资产配比、跨境资产权重等多个维度，投资组合与基准的偏离度可直接量化追踪，从技术层面大幅压缩风格漂移的隐蔽空间。

二是压实机构主体责任，内嵌内部控制约束。各基金管理人同步完善内部投资管控机制，将业绩比较基准匹配度、风格稳定性贯穿投资决策全流程，并纳入基金经理绩效考核与合规监控体系，常态化跟踪、预警持仓与基准的偏离情况，从投资运作源头强化风格约束。

三是强化信息披露，主动接受市场监督。随着基准陆续完成调整，基金定期报告将持续披露基金相对基准的业绩表现、投资组合与基准的偏离情况及成因，投资者、第三方评价机构可依托统一标尺开展监督，汇聚市场化外部约束合力。

锚定投资者本位

夯实行业高质量发展基础

公募基金行业高质量发展，既要有优秀的长期业绩，也要有清晰的产品表达；既要有专业投资能力，也要有让投资者看得懂、信得过、拿得住的产品体系。

过去，部分基金产品在实际运作中存在业绩比较基准代表性不足、产品名称与投资策略匹配度不够、实际持仓与投资者预期存在偏差等问题。在业内看来，业绩比较基准调整，正是破解这一问题的重要抓手。

业内人士分析，一方面，从投资者视角来看，更精准的基准有助于投资者看清产品。通过业绩比较基准，投资者可以更直观地了解基金是偏向权益资产、债券资产，还是多资产配置；是跟随宽基市场表现，还是聚焦某一行业、主题或风格；是追求相对稳健收益，还是承担更高波动以获取更高弹性。基准越清楚，产品画像就越清晰，投资者的选择也就越理性。

另一方面，从机构运作视角来看，更精准的基准有助于约束投资行为。对于基金经理而言，需要将基准视作投资的“锚”，更加重视投资风格稳定性，不能轻易偏离产品定位、追逐短期热点、开展与产品特征不匹配的投资。对于基金公司而言，基准也将成为内部投研管理、风险控制、合规监督和绩效评价的重要依据。

“当产品基准更加清晰，投资者就更容易形成与产品特征相匹配的收益预期和风险认知，也更有可能以长期视角看待基金表现。”上述基金公司负责人称，业绩比较基准调整不仅是产品条款的优化，更是投资者信任机制的重塑，推动公募产品从模糊的概念标签，转向清晰、具象、可追溯的专业投资画像。

“这些积极变化，将为公募基金行业高质量发展注入新动能，推动行业持续吸引中长期资金，在服务居民财富管理、支持资本市场稳定健康发展中发挥更大作用。”该负责人称。

编辑：格林

校对：王玥

制作：舰长

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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