作为金融市场服务AI产业的创新工具——算力期货，已成为全球各大交易所抢占数字经济新高地的重要发力点。

当地时间8月11日，芝加哥商业交易所集团（CME Group）宣布，计划于2026年10月5日推出两份算力期货合约，目前尚待监管审核。若顺利推出，新合约将在纽约商业交易所（NYMEX）挂牌，并成为全球首个算力期货合约。

目前，全球算力期货主要采用两种设计路径：算力租赁和Token。前者以算力租赁价格指数为标的物进行期货交易，其本质是以算力供给成本作为定价核心，这一设计更偏算力供给侧，核心在于硬件层面；Token路线则是锚定算力的需求端，更偏向于服务下游AI应用开发商、SaaS服务商、终端开发者的需求，更能满足算力需求端庞大客群的风险管理需求。

CME采用算力租赁路径。根据公告，CME本次拟推出Silicon Data H100租赁指数期货和Silicon Data B200租赁指数期货，标的物均为由算力数据服务商Silicon Data发布的衡量GPU每小时租赁成本的指数，每份合约分别代表英伟达H100（当前AI生态系统的核心芯片）和下一代英伟达Blackwell B200一个月的租赁费用。

算力标准化是算力期货设计的难点。根据最新发布的合约，CME引入了GPU-hour作为标准化计价、交易和结算的金融单位，即单块GPU运行1小时所提供的计算能力。其中，合约规模定为730 GPU-hour，接近于单块GPU一个自然月的运行量（365天/12*24小时）。

从服务产业的角度看，各大交易所推出算力期货，旨在为管理算力成本的企业提供亟需的对冲和投资工具。

芝商所能源与环境产品全球主管Pete Keavey表示：“算力已成为AI时代的货币。正如石油为20世纪经济提供动力，并从现货交易发展为全球衍生品市场一样，我们的期货合约将把算力转变为一种标准化、可交易的大宗商品，为全球企业提供一个可靠、受监管的场所来管理价格风险。”

Silicon Data首席执行官Carmen Li说：“多年来，两家公司购买完全相同的GPU容量，支付的价格可能天差地别，却无从知晓谁获得了更优价格。现在，他们将拥有一个基准来对照衡量。算力期货为市场带来了前所未有的东西——一个公开、可交易的参考价格，针对的是每一个AI系统所依赖的资源。”

从更高维度看，全球交易所竞相布局算力期货，一定程度上是在抢占全球算力定价权。南华期货指数发展部经理曹扬慧对上海证券报记者表示，算力期货的研发，意味着算力将告别单纯的IT服务属性，升级为与原油、黄金、农产品比肩的标准化大宗商品。

“CME拟率先推出算力期货，其意图在于抢占全球算力定价权。一旦美元与算力价格深度绑定，算力交易纳入美元结算体系，美元将获得继石油之后的又一个刚需应用场景，其他国家企业的算力采购成本可能将被动接受美国金融市场资本博弈的结果。”曹扬慧说。

除了CME外，今年5月19日，洲际交易所（ICE）宣布携手AI算力金融基础设施公司Ornn入局，计划推出一系列挂钩Ornn算力价格指数（OCPI）的GPU算力期货合约。

今年6月2日，上海市人民政府办公厅印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》，提出完善期货与衍生品风险管理工具；根据国家有关部署，做好电力期货、算力期货研发准备，研发更多代表新质生产力发展方向的新型期货品种。

作者：费天元