市场快评：市场波动加剧，防御性资产领涨，港股互联网相关ETF、能源电力涨幅居前。个股涨跌比1739：3706，申万一级行业涨跌比为15：16，煤炭、石油石化、公用事业、食品饮料、非银金融涨幅靠前。

ETF行情总结：防御性资产领涨

港股互联网：国产AI模型催化

【ETF表现】:港股通互联网ETF广发#520630（+4.1%）、中概互联ETF广发#159605（+3.2%）、港股通科技ETF广发#159262（+3.2%）

【相关消息面】国产AI模型发展加速演进：（1）Kimi K3拿下全球代码榜第一，打破“美国前沿闭源模型天然拥有稳定技术溢价”的预期，中美模型差距从6-9个月急剧缩小到2-3个月。（2）Kimi为保障已有订阅用户体验，决定即日起暂停C端新用户订阅。

能源和电力：供需变动

【ETF表现】:能源ETF广发#159945（+7.1%）、石油ETF广发#159018（+5.0%）、电力ETF广发#159611（+4.6%）

【相关消息面】近期市场波动加大，石油石化、电力作为高股息的防御性资产，充分受益。国际能源署署长警告，若经由霍尔木兹海峡的石油运输几周内无法恢复，全球能源安全将亮起红灯。

防御性资产：市场波动加剧

【ETF表现】:自由现金流ETF广发#159229（+4.5%）、红利ETF广发#159589（+3.6%）、港股通红利ETF广发#520900（+3.5%）、央企红利ETF广发#560700（+3.4%）

【相关消息面】从上周五开始，市场波动大幅上行，亏钱效应扩散，抱团行为出现分歧，资金面成为主导，两融资金出现高斜率的降杠杆现象，恐慌情绪出现，防御手段转向红利、自由现金流等资产。

后市展望：波动加大，哑铃配置应对波动

开源证券认为，回顾本轮调整，可分为两个阶段，7.1-7.16，7.17至今；第一阶段是拥挤下的估值消化，导火索是meta事件引发的算力过剩，属于正常回调，与前四次的回调幅度及时长一致，防御手段表现为景气不差行业的估值修复，创新药大幅上涨；第二阶段，7.17开始，市场波动大幅上行，亏钱效应扩散，抱团行为出现分歧，资金面成为主导，两融资金出现高斜率的降杠杆现象，恐慌情绪出现，防御手段转向红利，煤炭、石化。短期配置上建议哑铃配置，等待波动收敛。

结构上建议关注：

（1）医药：国产创新药全球合作价值持续兑现、叠加前期调整较为充分，看好后市机会。2026年中国创新药BD在去年基础上持续增长，截至3月27日对外授权交易总额已超600亿美元；2025年出海授权创历史新高，全年交易总金额达1356.55亿美元、首付款70亿美元、交易数量157起。

【产品】港股创新药ETF广发#513120、创新药ETF广发#515120、恒生生物科技ETF广发#159169

（2）AI产业链：前期AI硬件积累较大涨幅的背景下，短期市场难免回归“叙事质疑”和“估值质疑”，但并不改产业景气，只是甄别和再定价。

【产品】通信ETF广发#159507、科创人工智能ETF广发#588760、科创芯片设计ETF广发#589210

（3）消费：适度关注前期调整充分、估值压力有所释放后的补涨机会，消费、券商等板块与成长板块出现罕见的分化行情，后续有望迎来修复契机。

【产品】恒生消费ETF广发#159699、可选消费ETF广发#159936、消费ETF广发#560680

风险提示：地缘风险、流动性风险、政策变化风险

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