上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）中国人民银行7月20日授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 LPR已经连续14个月保持不变。分析人士认为，LPR按兵不动符合预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，一方面，政策利率7天期逆回购操作利率保持不变，表明LPR的定价基础稳定；另一方面，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。 数据显示，7月以来DR001、DR007等主要市场利率已升至政策利率附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也出现一定幅度上行。王青认为，这显示出商业银行近期在货币市场的批发融资成本上升。 金融监管总局披露的数据显示，2026年一季度商业银行净息差为1.40%，再创历史新低。“这意味着从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。”王青表示。 从宏观经济金融环境看，招联首席经济学家董希淼表示，国内经济方面，一季度GDP同比增长5%，处于全年目标区间上沿，上半年GDP同比增长4.7%，处于目标区间之内；出口保持强劲，高技术制造业投资增速亮眼，宏观政策更倾向于保持定力、用好存量工具，而非急于加码总量宽松。 外部环境方面，董希淼认为，上半年中东地缘冲突一度推升国际油价，带来输入型通胀压力，同时美联储因通胀反弹释放加息信号，中美利差可能进一步扩大。 “出于内外均衡的考虑，央行对利率水平变动保持审慎，避免降息引发资本外流和汇率波动。”董希淼表示。 展望下一阶段的货币政策，董希淼认为，货币政策仍然有加大实施力度的可能，降准降息可以期待。下半年央行或将先调降政策利率，幅度在10到20个基点；进而带动LPR下行，下行幅度预计为5到10个基点，三季度末落地的概率较高。降准也有实施的可能性。 王青预计，央行有望在三季度末前后实施降息，幅度预计为10个基点，或带动LPR跟进下调，进一步降低企业和居民融资成本。一方面，下半年出口增速有高位下行趋势，而消费、投资需求尚需提振，预计稳增长政策会适度发力。另一方面，随着高油价等输入性通胀效应减弱，预计物价会处于温和水平，同时考虑到人民币汇率稳中偏强，也为货币政策灵活调整提供了有利条件。

上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）中国人民银行7月20日授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

LPR已经连续14个月保持不变。分析人士认为，LPR按兵不动符合预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，一方面，政策利率7天期逆回购操作利率保持不变，表明LPR的定价基础稳定；另一方面，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

数据显示，7月以来DR001、DR007等主要市场利率已升至政策利率附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也出现一定幅度上行。王青认为，这显示出商业银行近期在货币市场的批发融资成本上升。

金融监管总局披露的数据显示，2026年一季度商业银行净息差为1.40%，再创历史新低。“这意味着从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。”王青表示。

从宏观经济金融环境看，招联首席经济学家董希淼表示，国内经济方面，一季度GDP同比增长5%，处于全年目标区间上沿，上半年GDP同比增长4.7%，处于目标区间之内；出口保持强劲，高技术制造业投资增速亮眼，宏观政策更倾向于保持定力、用好存量工具，而非急于加码总量宽松。

外部环境方面，董希淼认为，上半年中东地缘冲突一度推升国际油价，带来输入型通胀压力，同时美联储因通胀反弹释放加息信号，中美利差可能进一步扩大。

“出于内外均衡的考虑，央行对利率水平变动保持审慎，避免降息引发资本外流和汇率波动。”董希淼表示。

展望下一阶段的货币政策，董希淼认为，货币政策仍然有加大实施力度的可能，降准降息可以期待。下半年央行或将先调降政策利率，幅度在10到20个基点；进而带动LPR下行，下行幅度预计为5到10个基点，三季度末落地的概率较高。降准也有实施的可能性。

王青预计，央行有望在三季度末前后实施降息，幅度预计为10个基点，或带动LPR跟进下调，进一步降低企业和居民融资成本。一方面，下半年出口增速有高位下行趋势，而消费、投资需求尚需提振，预计稳增长政策会适度发力。另一方面，随着高油价等输入性通胀效应减弱，预计物价会处于温和水平，同时考虑到人民币汇率稳中偏强，也为货币政策灵活调整提供了有利条件。