ATFX汇评：1月29日，黄金触及历史最高点5597美元，随后开启跌势。截至今日欧盘初，黄金报价4100美元，相比历史最高点下跌1497美元，累计跌幅26.74%，接近三成。黄金分割理论认为，38.2%左右的回调幅度，趋势仍能延续；61.8%左右的回调幅度，趋势延续难度较大。黄金目前的回调幅度，仍处于健康幅度内，对长期多头趋势的破坏有限。

图1，WTI和黄金走势叠加-ATFX

美国和伊朗在6月17日签署谅解备忘录，但7月8日宣布谅解备忘录“已经结束”。不到一个月时间里，美伊关系出现重大转折。此前的逻辑——美伊和解，霍尔木兹海峡重启，高通胀消退，美联储不再加息，黄金上涨——的逻辑不再适用。

7月9日，WTI从高点74.48美元下跌至71.26美元，跌幅超3美元。但是，美国和伊朗之间的冲突仍在升级，据媒体消息，伊朗南部的布什尔市和乔加达克市不断穿出爆炸声，阿巴斯港也有爆炸声。但是，伊朗在过去24个小时，以最快的速度将1100万桶石油运出霍尔木兹海峡，虽然尚未确定买主。这种临时性的供应增加导致了WTI隔夜的下跌走势。不建议因为WTI价格的下跌而对美伊问题持有过度乐观的预期。

图2，霍尔木兹海峡船只通行数据曲线-ATFX

从霍尔木兹海峡的通行情况看，虽然伊朗方面没有官方声明重新封锁海峡，但实际通过海峡的船只非常有限。根据第三方监测数据：7 月 8 日夜间至 9 日凌晨全海峡仅记录5 次通行，驶离波斯湾商船仅剩1 艘；7 月 9 日全天仅约2 艘油轮冒险通过，航运近乎停滞 。其中的“5次通行”记录，可能其中大部分就是伊朗紧急运送1100万桶石油的油轮。

今日的WTI走势极为关键。如果延续昨日大跌走势，意味着市场预期已经全面转向“暂时性冲突”；如果油价迅速反弹，意味着美伊之间冲突可能升级。重点关注70美元整数关口，一旦被跌破，则高通胀预期和美联储加息预期将双双降温，黄金多头信心可能获得提振。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。