【导读】7月9日起，科创债ETF全面“入库”，打通中长期资金入市关键环节

中国基金报记者 闫军

债市再迎流动性利好。中国证券登记结算有限责任公司和沪深交易所近日同意，第二批14只科创债ETF自7月9日起可申报作为质押券，参与通用质押式回购交易。至此，全市场24只科创债ETF已全部纳入回购质押库，成为合格质押品。

首批10只科创债ETF于2025年8月27日正式“入库”，随着第二批获批，科创债ETF作为场内标准化固收工具的功能拼图进一步补齐。业内认为，此举不仅提升了产品的融资属性和机构认可度，也为银行、保险、养老金等中长期资金入场打通了关键环节。

债券ETF整体规模扩容迅速，截至7月7日，全市场53只债券ETF最新总规模达8760.5亿元，年内增加371.9亿元。其中，36只债券ETF规模超百亿元。而科创债ETF自首批产品成立以来，仅一年时间，整体规模就达到3121.09亿元，成为债券ETF家族中增长最迅猛的细分品种之一。

第二批14只科创债ETF正式纳入通用质押式回购

7月7日晚间，永赢基金、华泰柏瑞基金、摩根资产管理、国泰基金、工银瑞信基金、银华基金、万家基金、泰康基金等14家基金公司同时公告，经中国结算和沪深交易所批复同意，自7月9日起，旗下科创债ETF可申报作为质押券进行通用质押式回购交易。

至此，全市场24只科创债ETF均纳入通用质押式回购。

自2025年8月首批科创债ETF“入库”后，机构资金也期待二批科创债ETF纳入交易所回购质押库。业内分析人士指出，科创债ETF存量规模较大，此次集中“入库”，意味着科创债ETF打通“二级市场交易+场内质押融资”闭环，进一步补齐场内债券ETF标准化固收资产的拼图。

“在纳入交易所回购质押库之前，机构配置场内债券ETF多以纯持有底仓为主，资金利用率有限。质押功能开通后，产品可以深度适配银行、保险、养老金等主流机构的资金运作模式，提升产品规模承载能力和市场流动性。”科创债ETF永赢基金经理连冰洁表示，科创债ETF“入库”后对各类投资者形成实质性利好。

具体而言，机构投资者可以在不卖出底仓、不放弃长期配置收益的前提下，通过场内质押回购盘活存量持仓，灵活获取短期流动性，用于头寸管理、滚动投资及临时资金周转，显著提升整体资金使用效率。对于个人及中小机构投资者而言，场内标准化回购操作公开透明、门槛更低，比场外质押业务流程更简便、成本更低。

当前全市场共有24只科创债ETF，首批10只、第二批14只ETF分别于2025年7月10日、9月17日成立，最新总规模为3121.09亿元。其中，百亿元规模以上科创债ETF多达17只。

当前规模最大的是首批成立的嘉实科创债ETF，为324.34亿元。不过，债券ETF先发优势并不如股票型ETF明显，规模第二、第三名均来自第二批产品，分别是银华科创债ETF和汇添富科创债ETF，最新规模分别为238.6亿元、200.1亿元。

有望吸引中长期资金加快入市

在多家基金公司看来，科创债ETF纳入回购质押库，将深度重塑银行理财、保险资管、养老金等长线资金的固收配置逻辑，显著加速长期资金入场布局。

对于银行理财而言，产品净值化转型背景下，对资产流动性和变现能力要求极高。过去债券ETF仅能交易、无法质押，难以作为核心流动性储备资产。质押功能落地后，理财资金可将科创债ETF作为优质流动性底仓。底仓长期持有、头寸紧张时质押融资，大幅降低现金备付占用成本，配置逻辑从“被动配置”转向“主动流动性管理配置”。

对于保险资管和养老金而言，两类资金负债久期长、规模大、追求稳健低波动，高度依赖可质押标准化固收资产。科创债ETF入库后，丰富了长久期、可融资的标准化底仓标的，既契合科创产业长期投资方向，又能满足资产负债匹配需求。

“此次政策解决了长期资金配置场内债券ETF的核心痛点，大幅提升了机构配置意愿和容纳规模，有望持续引导万亿元级长线固收资金流入场内市场，显著加快长期资金入市节奏，形成产品扩容、资金增量、市场提质的正向循环。”连冰洁表示。

债券ETF持续创新结构深化可期

债券ETF领域政策利好频出。今年5月底，沪深交易所同时宣布将债券ETF纳入债券质押协议回购质押券。上交所还将债券ETF纳入优质担保品。在业内看来，纳入协议回购是对通用回购的重要补充，将进一步拓宽债券ETF的使用场景。

连冰洁指出，当前债券ETF领域正处于快速创新、持续扩容的窗口期，未来产品机制、品类体系、机构适配性仍有较大升级空间。

在产品品类方面，市场将进一步走向精细化、主题化、久期分层化。除科创债外，绿色债、高等级产业债、证券公司债、地方债等细分领域ETF将持续落地，精准匹配不同投资者的负债久期、信用偏好、政策考核需求，全方位提升场内固收市场的广度与深度。

在交易机制层面，后续交易所将持续扩大质押入库标的范围，逐步实现主流债券ETF全覆盖，并持续优化回购折算率、期限规则，降低机构融资成本。

随着科创债ETF纳入质押回购库，产品工具价值大幅提升，资金利用效率显著优化，产品不再是单纯持有型产品，而是能够满足机构流动性管理需求。连冰洁认为，现阶段科创债ETF无论是机构底仓配置，还是个人稳健投资，都具备较高配置价值，适合中长期布局。

场内债券ETF正从“规模爆发”转向“结构深化”。短期看，流动性与质押机制的持续完善预计仍会驱动债券ETF规模再创新高。海富通基金指出，中长期来看，债券ETF作为中国固收市场指数化、标准化的核心载体，前景确定，但需克服结构不均、摩擦成本较大与做市商不成熟三个困难。

事实上，基准做市债ETF、科创债ETF纳入质押回购库，也为利率债、地方债、产业债等全品类债券ETF未来分批纳入质押库铺平了道路。连冰洁表示，此举有望推动全市场债券ETF标准化体系统一升级，持续改善场内固收产品成交活跃度，扭转部分债券ETF流动性偏弱的局面，推动债券ETF行业进入高质量、高扩容的全新发展阶段。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：陈思扬

注：本文封面图由AI生成

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