7月7日，科创创新药ETF（589720）领跌一度超6%，创新药ETF（517110）、疫苗ETF（159643）、生物医药ETF（512290）跌超4%，恒生生物科技ETF（520930）跌超3%。

昨日大跌，核心在于支撑前期上涨的政策面+资金面筑底反转逻辑或已被市场有所消化，获利了结压力有所加剧。其次，资金面博弈尚存，创新药与科技相关指数的日内负相关走势依然存在，另外即使在上周港股创新药大涨后，沽空比率依然较高，这使得活跃资金在参与港股创新药时仍然有所谨慎，部分资金有所规避AH两地上市标的以躲避做空压力，或影响行情的震荡可能性。

基本面看，今年BD交易持续活跃、管线临床数据持续读出，行业景气度本身向好无疑，但市场对估值的定价逻辑还是会从去年主升逻辑的远期价值重估，转向更为审慎的海外管线核心数据兑现，以及业绩、现金流兑现验证阶段，例如双抗ADC的获批上市。单纯依靠BD数量、总包增加和临床数据亮眼来拔估值的旧叙事效力正在边际递减，而能够驱动板块级别Beta行情的核心海外临床终点数据读出或需等待年末至明年初，以及BD里程碑款的净额财报端确认或许还需等待1-2年。

展望后市，创新药板块或预计将在单边快速超跌修复后转向震荡修复，可能存在一定波动，此前情绪面超跌的深坑已基本修正完毕，行情若继续向上持续突破，或许还是需要看到新的、更强有力的估值面锚点。感兴趣的投资者或可关注恒生生物科技ETF（520930），科创创新药ETF（589720），创新药ETF（517110），逢低布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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