中金发布研报称,3月份以来黄金价格持续调整,主要受两个因素影响:一是美伊冲突推升油价与通胀,市场担忧美国通胀有韧性,形成货币紧缩预期。二是6月FOMC会议沃什首秀被解读为鹰派,加剧货币紧缩担忧:沃什强调通胀纪律,点阵图上修通胀预期,18名票委中有一半支持年内至少加息一次。当前市场叙事认为美联储政策重心为“控通胀”,期货市场已经定价美联储在2026、2027年各加息一次,修复美元信誉,美元走强压制黄金。本轮黄金回调并非牛市终结,转机或已不远。
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