国际现货黄金再次遭受重挫，现货黄金一度暴跌超过100美元，第一金MT5伦敦金最低触及3964美元/盎司的低点（现报）。盘中金价一度下跌3.1%，距离跌破4000美元整数关口仅一步之遥。白银更是惨烈，一度暴跌5.8%。

从年初接近5600美元的历史巅峰，到如今徘徊在4100美元附近，金价已经累计回落约25%。短短几个月，黄金从市场的“宠儿”变成了“弃儿”。

作为香港黄金交易所AA类行员的香港第一金市场部负责人陈生表示，黄金短期疲软出现回调是属于消息面及技术面双重配合影响导致，黄金牛市疲软但仍有大量重磅利多支撑，不要轻易被诱空而打破思维。今天第一金陈生将多方面思路出发，总结一下本轮黄金回落的因素和后市展望。

黄金下跌，第一金陈生，PPLDYJ（微），美元上涨 编辑

这一跌，到底为什么？

很多人问我，黄金不是避险资产吗？为什么地缘风险缓和了要跌，油价跌了也要跌？

这一轮下跌在第一金陈生眼里更多的是多重利空“接力”的结果。

首先是美联储。此前市场普遍认为降息就在眼前，但随着美国宏观数据和通胀持续偏强，降息预期基本落空。美联储新任主席沃什上任后释放出明显的鹰派信号，市场对年内加息的预期迅速升温。根据芝商所数据显示，预计美联储9月加息的概率已经达到70%。

黄金是无息资产，利率上行意味着持有黄金的机会成本上升。美元指数随之走强，创下一年新高，这对以美元计价的黄金来说，是双重打击。其次是地缘风险的阶段性缓和，霍尔木兹海峡的通行正在恢复迹象，避险情绪明显降温，金价失去了一个重要支撑。

还有一个容易被忽视的因素：流动性抛售，黄金在这时候不是避险资产，反而成了被“变现”的对象。

香港第一金：MT5黄金走势 编辑

4000美元每盎司，能否跌破？

这是当下所有人最关心的问题。

从MT5现货黄金走势图分析，4000美元关口已经成为市场公认的关键支撑位。香港第一金市场部负责人陈生分析认为，4000美元/盎司是黄金本轮调整的底部参考支撑区间，短期金价大概率维持震荡格局，重点关注4000美元支撑位。

但第一金陈生也曾在公开场合也给出风险提示，世界黄金协会已经发出警示：跌破4000美元的风险有在上升。如果疲软态势持续，下一个支撑位将在3887美元至3857美元之间。

伦敦金未来还会涨吗？

这是第二个核心问题。也是第一金陈生的概念：短期承压，长期看好。

先说不好的方面。大部分知名投行已经将2026年年底黄金目标价从高位逐步下调，说明短期压力确实不容忽视，但好的方面同样不可忽视。

第一，全球央行购金的趋势没有改变。2025年各国央行购入863吨黄金，为有记录以来第四高的年度总量。世界黄金协会的调查显示，各国在未来几年内进一步增加黄金配置的意愿强烈。这不是短期行为，而是“去美元化”大趋势下的结构性变化。

第二，美联储的加息未必是黄金的末日。摩根士丹利的报告指出，历史数据显示美联储加息25个基点后一个月，黄金价格平均将有上涨动作。当加息引发更广泛的增长担忧或金融系统压力时，黄金反而会在紧缩周期中上涨。

第三，中东局势的缓和可能反而是利好。能源价格下降将减轻各国的通胀压力，为央行提供货币政策宽松的空间。若下半年中东冲突缓解、油价与通胀下行，市场对美联储边际宽松的预期有望升温，从而驱动金价重回涨势。

香港第一金陈生 编辑

香港第一金陈生对本轮黄金下跌的总结

黄金这一轮从5600美元跌到4000美元，幅度接近30%，确实令人心惊。但回头看黄金的历史，每一次大跌之后，往往都伴随着更长时间的上涨。

4000美元关口能不能守住，没有人能百分之百确定。但有一点第一金陈生可以肯定：支撑黄金长期价值的底层逻辑——全球央行购金、储备体系去美元化、美国财政压力——并没有因为这几个月的下跌而改变。

在这个黄金波动周期，不必恐慌，不必贪婪，保持谨慎与冷静，是这段震荡期最务实的选择。市场永远在波动，而真正能笑到最后的，往往是那些看得清趋势、耐得住寂寞的人。

（本文仅为第一金陈生对市场个人观点，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。）