截至上周五（6月19日），伦敦现货黄金报收4157.81美元/盎司，自6月12日以来累计下跌61.16美元/盎司，跌幅1.45%。上周伦敦现货黄金价格冲高后回落，金价最高上行至4382.45美元/盎司，最低触及4121.43美元/盎司。

回顾上周以来海外主要市场动态：上周黄金价格先因美伊冲突有所缓和而上涨，随后因周三FOMC会议沃什表态偏鹰而回落，叠加以色列袭击黎巴嫩、美伊协议签署进程延后，金价延续弱势。美联储如期将基准政策利率维持在3.5%至3.75%区间不变，但更新的点阵图释放出显著鹰派信号，央行删除了声明中关于下一步可能降息的措辞。地缘方面，美伊谈判取得阶段性进展。香港黄金期货重启。全球主要黄金产品SPDR Gold Shares持仓周度增加6.85吨，或可关注黄金ETF国泰（518800）。

周度回顾：

经济数据方面：美国5月零售销售环比上涨0.9%，远超预期的0.6%，连续第四个月保持强劲，剔除汽车、汽油及建材的核心零售环比也上涨0.7%。美国5月工业产出环比仅增0.1%，不及预期的0.3%。6月纽约联储制造业指数骤降至5.7，远低于预期的14；6月费城联储制造业指数则升至10.3，明显好于预期的9.8。

美联储新任主席沃什首秀表态偏鹰。美联储如期将基准政策利率维持在3.5%至3.75%区间不变，九位官员预计今年至少加息一次。此外，本次会议展现出沃什改革联储的决心：决议声明删除前瞻指引，文本大幅精简，不再公布投票情况；沃什未提交点阵图和经济预测；宣布成立包括货币政策沟通在内的五个工作组，兑现改革联储的承诺。短期内，由于美联储刻意降低政策决策的“透明度”， 市场对非农、CPI 等核心宏观数据的敏感度或将急剧上升。

地缘方面，美伊谈判取得阶段性进展。截至北京时间6月22日上午10点，美伊首轮高级别会谈结束，各方敲定60天路线图，协议相关文本将由卡塔尔、巴基斯坦两大斡旋方对外发布。另据新华社报道，伊朗外交部长阿拉格齐22日在社交媒体上发文说，在巴基斯坦和卡塔尔斡旋下，结束黎巴嫩冲突取得“重大进展”。伊朗“石油和石化产品出口获得豁免，封锁被解除，部分资产被解冻，并启动了一项重大的伊朗重建和发展计划”。

香港黄金期货拟重启。据报道，港交所计划在未来数月内重启黄金期货交易。目前香港同步推进黄金中央清算系统、仓储扩容、上金所合作及大湾区精炼协同，补齐“仓储—清算—交割—精炼—衍生品”基础设施链条。从市场机制看，香港黄金期货重启对应亚洲离岸风险管理需求扩张；若香港形成“仓储—现货—期货—清算—机构参与”闭环，有望强化亚洲美元黄金定价节点功能。

周点评：黄金长牛的基础逻辑仍然稳固

国际现货黄金在经历了多周抛售后，目前在年内低点附近寻求企稳。目前金价承压主要是市场预期美联储或长期维持紧缩政策，但全球央行购金等黄金底层结构性需求仍然构成支撑。

从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新的定价锚。

投资者或可结合自身配置久期与风险偏好进行投资，或可考虑逢低布局，把握黄金中长期的配置价值。后续可持续关注全球宏观经济走势、地缘局势和全球央行购金情况等。

注：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

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