无论是光模块、还是商业航天，甭管什么主题，哪怕看标普和上证，最近都创了新高，灿谷这部分仓位真的是在加密躲牛市了。

想起来去年这个时候，5月加密周还是很关注的，像BTC战略储备这种都签了，天才法案、市场框架等几个重磅法案，催化剂都连着来。

现在市场，加密热度确实没去年那么大，自己也套麻了，本来《CLARIFY》参议院银行委已经通过了，虽然最终参议院需要60票，但也算有点红利。结果地缘问题，导致美债还在升，短期宏观流动性短期确实有点问题。

现在加密板块，流通性传导机制都是通过机构，上周ETF撤出将近10亿美元。打回7.6万美元。

不过最近看到CoinShares在行业讨论中提到，Morgan Stanley、Merrill Lynch等传统财富管理体系，已经开始讨论最高约5%的BTC资产配置模型。

说明BTC正从边缘投机资产，慢慢进入传统财富管理体系的标准资产配置框架这个是共识，只不过这个确定性基础上，不知道美国想用什么速度把这玩意包括稳定币，落实到数字金融体系。

币价方面，虽然没有完全修复去年Q4那波巨量流出，如果5月收在7.6万美元上方，技术上等于确认一轮新的牛市结构。

说回灿谷的情况，前几天披露4月数据，在运算力31.58EH/s，自营20.43EH/s，逐步淘汰S19矿机，切换到S21。产币230.04枚，现金成本为68,061美元，持有BTC约1057枚，4月净增不算多。

挖矿这块业务策略上算是跟市场摇摆把。

在他们官号看到的图，现在核心叙事有亮点的，还是要看绿电跟数据中心这块了。

核心HPC业务，4月底上线了EcoHash，换了CFO，5月没等到灿谷的客户、订单数据，倒是Hut 8来个直接签了一个15年、接近98亿美元的AI数据中心长期租赁协议，潜在总价251亿美元，干着急，这种企业真的不能不信邪。

另外，像MARA这种算是矿企坚守者，上个月底也开始买天然气电厂，准备搞数字中心了。

现在确实还有能改造的大型矿场可用，不过由于电力供应、电网互联周期长、土地资源有限以及社区阻力日益增大，行业共识是大规模数据中心的建设难度越来越大。下一阶段会转向由分布式、互连的小型设施（5-20MW）集群，然后这些设施作为一个统一的系统运行。

这个其实就是EcoHash的业务逻辑，能比传统HPC落地快上60%-90%，数据中心既是算力节点，也是能源节点，还能解决实际AI应用低延时等问题。

最近一个特别有意思的变化，是AI数据中心开始从“耗电中心”往“柔性能源节点”演化。Google已经和美国多家电网公司签协议，在高峰期主动降低部分数据中心负荷；学术界也开始研究AI/HPC数据中心参与电网调度。

感觉跟之前渣男那套矿机负载逻辑了，大差不差。未来AI算力中心这类基础设施，除了算力，得把算力、电力、调度这几个能力都要考虑进去。

不过谷歌这种直接断电，貌似不太经济，灿谷这种一套网络，充分考虑绿电最优转化，而自己大量矿机天然就是可中断负载，又具备能源调度经验，某种意义上讲可以叫能源互联网式AI基础设施了。

感觉灿谷业适合多跟电网公司签一签，甭管什么客户，先来第一波订单吧。