在首批存量公募产品即将批量调整业绩比较基准的背景下，中国证券报记者注意到，多家头部公募机构正在加紧调整主动权益基金等产品的基金经理人员配置。

记者从业内了解到，基金经理人员配置的调整，旨在实现产品名称、投资策略、风险收益特征、业绩基准、基金经理个人投资框架、投资风格等的适配统一，此举或不仅是人事变动，也是产品定位回归后的必然结果。

基准细化反映真实操作

首批存量公募基金调整业绩比较基准，即将拉开帷幕。从此次参与的12家公募机构披露信息来看，主动权益基金是此次调整业绩比较基准的重要“阵地”，涉及的产品数量达上百只，总规模在1700亿元以上。

中国证券报记者从业内了解到，此次主动权益基金调整业绩比较基准的主流趋势包括：

将宽基指数从沪深300切换至中证800等，覆盖范围从大盘延伸到中盘，与多数基金经理的实际投资风格更加贴合；

提高权益指数的权重，使基准真实反映产品的风险暴露水平；

进一步明晰行业主题基金，以相关行业指数、市场板块指数或主题指数作为基准。整体而言，将平稳有序推进，尽可能避免对市场造成过多扰动。

比如，此次“百亿级”单品兴全趋势投资大幅提升业绩比较基准中的权益占比，沪深300指数的权重由原来的50%直接提升至90%。从2022年以来该基金的股票仓位变化来看，业绩比较基准设定为90%的权益比重，更符合该基金近年来的投资风格。

另一只“百亿级”单品华商优势行业，此次不仅将业绩比较基准中的权益指数由沪深300变更为中证800，还将权重由55%进一步提升至85%。2020年以来，该基金的股票仓位基本维持在80%以上，某些阶段小盘风格持仓比重明显提升，此次调整也是对实际操作的呼应。

睿远基金旗下的两只知名产品——睿远成长价值、睿远均衡价值三年，提高了业绩比较基准中港股指数的权重，中证港股通综合指数收益率的比重均由20%提升至35%。港股是这两只基金的重要投向，尤其睿远均衡价值三年，近年来的港股持仓占比基本在40%上下。

行业主题基金方面，此次调整颇具代表性的是易方达国防军工、富国精准医疗等，均为校准权益指数、提高权益权重“双管齐下”。

其中，易方达国防军工将业绩比较基准中的“申万国防军工指数收益率×70%”调整为“中证军工指数收益率×90%”；富国精准医疗把业绩比较基准中的“中证精准医疗主题指数收益率×50%”调整为“中证医药卫生指数收益率×90%”。

人员调整适配产品定位

在校准业绩比较基准的同时，公募行业也在加紧调整主动权益产品的基金经理配置。

排除基金经理离职带来的被动调整外，中国证券报记者注意到，近期广发基金、南方基金、华夏基金、景顺长城基金、平安基金等旗下均有主动权益产品出现基金经理“换人”操作。

这些产品的基金经理变更原因可能各有不同，但某公募市场部门人士对中国证券报记者表示，基金经理和基金产品的适配性或是人员调整背后的重要因素。

“今年公募行业的一项重点工作就是调整存量产品的业绩比较基准，目的是实现产品名称、投资策略、风险收益特征、业绩基准、基金经理个人投资框架、投资风格等的适配统一。在此背景下，部分产品就需要调整更加适配的人来管理。”该公募人士举例表示，过往行业高速发展阶段，很多基金经理背负着较大的规模压力，而未来更加重视提高投资者收益与获得感，就要求基金经理聚焦自身的能力来框定管理半径，把为持有人持续创造回报摆在首位。

天相投顾基金评价中心进一步提到，未来基金经理和业绩比较基准的关系将愈发紧密。业绩比较基准相当于每只基金的“锚”，考核更看重超额收益和跟踪误差，“漂移”的基金经理自然面临压力。所以，基金经理调整或不仅是单纯的人事变动，也是产品定位回归后的必然结果。

在该公募人士看来，基金经理调整的核心驱动来自于基金公司的平台支撑。近年来公募行业加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，通过平台赋能与个人主观能动性相结合，提升业绩和团队的稳定性。

“过去有部分基金经理创造所谓超额收益，不过是押中了某个行业贝塔，而该行业的指数权重远高于基准中的权重，本质上就是在赚‘风格暴露’的钱，而非‘选股能力’的钱。”该公募人士表示，未来这种“伪超额”会被基准约束，而真正的主动管理能力将体现在，在基准给定的风格框架内，通过个股精选、行业内的相对配置、节奏把握，创造超越基准的回报。