谷歌、微软、亚马逊、Meta同步披露一季报并大幅上修全年资本开支，四家合计AI基础设施支出逼近7250亿美元，同比激增77%。与此同时，Lumentum、Coherent财报确认光模块上游“全线供不应求”，订单锁定至2028年；国内光纤价格半年内跳涨超100%，英伟达紧急投资康宁锁定产能。算力需求正从GPU芯片向光连接、光纤、电力等基础设施端全面扩散，光互连产业链迎来供需共振的强景气窗口。

通信ETF（515880）大涨近4%，迎来六连阳，再创新高，近20日净流入超66亿元，聚焦光模块、服务器、光纤光缆等算力核心硬件，光模块含量超50%，有望持续受益。

【微软/谷歌/亚马逊/Meta加码AI基建，2026年总支出逼近7250亿美元】

谷歌、微软、亚马逊、Meta在同一时间窗口披露2026年第一季度财报，并同步上调全年资本开支指引。四家公司2026年在AI基础设施上的总支出将逼近7250亿美元，同比大增约77%。其中，亚马逊全年目标2000亿美元（较2025年+53%），谷歌上修至1800亿~1900亿美元，微软确认1900亿美元，Meta上调至1250亿~1450亿美元。谷歌更在财报会议中坦言“短期内受到计算资源的限制”——若能打破算力瓶颈，增长数字将更加惊人。

资本开支的结构性变化：从“建算力”到“建连接”。长城证券指出，随着算力需求持续火热，AI背后的各类成本都在上涨——存储芯片、光纤光缆、电力供应、芯片冷却用水、数据中心用地，各个环节都面临需求驱动的产能瓶颈。微软1900亿美元资本开支中，有250亿美元专门用于应对组件价格上涨。这意味着，算力产业链的瓶颈正在从GPU芯片向光连接、光纤、电力等基础设施端扩散。

营收与业绩同步验证。微软云业务营收545亿美元（同比+29%），商业剩余履约义务增长99%至6270亿美元；谷歌云板块营收200亿美元（同比+63%），Gemini API每分钟处理超160亿个tokens（环比+60%）；AWS AI相关收入年化运行率超150亿美元，较三年前的5800万美元扩大了260倍，季度末订单积压3640亿美元。大模型公司的ARR正在爆发式增长——Anthropic 4月ARR已超440亿美元，OpenAI、智谱、Kimi等均进入高速商业化通道。

【产业纵深：Lumentum与Coherent财报确认“所有产品线供不应求”，订单延伸至2028年】

5月6~7日，光通信上游两大龙头Lumentum与Coherent相继发布财报，供需紧张格局得到双重确认。Lumentum FY2026Q3营收8.08亿美元（同比+90%，创历史新高），CEO明确表示“几乎所有产品线均处于供不应求状态”，EML激光器供需缺口超30%，泵浦激光器紧张程度甚至高于EML。Coherent 数据中心与通信业务收入13.62亿美元（同比+40%），已签署多项覆盖至2028年的长期供货协议，并将OCS市场机会预期上调至超40亿美元。

1.6T光模块爬坡超预期，CPO进入量产前夜。中信建投分析指出，英伟达Rubin平台（2025-2026年）将配置3600GB/s的NVLink6交换机、1.6T网卡，Spectrum- X CPO交换机已全面量产。谷歌TPU V8t/V8i将ICI带宽提升至2400GB/s，光模块升级到1.6T。Scale-up网络（GPU之间直连）对光互连的需求空间是Scale-out的5-10倍，若未来全部采用光模块，市场空间可能是现在的5-8倍。

光芯片、隔离器、MPO连接器全面紧缺。高端EML激光器由Lumentum、博通、住友、三菱主导，源杰科技等国内厂商在CW激光器领域已实现量产突破。法拉第旋光片（光隔离器核心材料）供给紧张，日本住友、Coherent是主要玩家，国内福晶科技等加速国产化。MPO连接器受益于CPO/OIO发展，太辰光、长芯博创、天孚通信等具备较强竞争力。

OCS（光交换机）订单爆发。Lumentum OCS在手订单已突破4亿美元，Coherent将OCS潜在市场空间从20亿上调至40亿美元以上。谷歌已在AI网络中采用OCS替换最上层交换机，可降低40%功耗、30%成本，数据吞吐量提升30%。

【光纤光缆：从“电信基建”到“AI互联”，价格跳涨100%验证景气拐点】

2026年一季度，国内G.652.D光纤价格从2025年11月的20元/芯公里飙升至50元以上，广东电信光缆招标两个月内部分品种单价增长100%。中国电信省公司集采限价基本锚定在2500元/皮长公里（按24芯折算），中标价格贴近限价，预估光纤价超70元/芯公里。出口方面，2026年3月光纤出口量同比增长19.6%，出口金额同比增长252%，单价同比增长194.6%。

数据中心光缆需求远超传统电信。中信建投测算，2026年仅数据中心Scale-out网络中800G和1.6T光模块对应的光纤需求便超过1亿芯公里。康宁在2024Q4的企业网络收入已超过运营商业务收入，这一趋势也将在国内光纤光缆大厂身上发生。英伟达与康宁于5月6日达成长期合作，康宁将在美国新建三座工厂、光连接制造能力提升10倍，光纤产能扩大50%以上，英伟达首期投资5亿美元锁定产能。

Scale-up与DCI打开光纤增量空间。三层胖树网络架构下，单个GPU与800G光模块的比例可达1:36。DCI（数据中心互联）方面，英伟达Spectrum- XGS方案可实现跨园区、跨城市乃至跨国连接，康宁展望这是一个超10亿美元的市场。预计2027年起，随着CPO/OIO渗透率提升，Scale-up网络将带来持续增量需求。

【通信ETF（515880）一键配置AI算力基础设施，规模超270亿居同类第一】

通信ETF（515880）高度聚焦光模块、服务器等算力核心硬件，规模与流动性领先，是投资者一键配置AI算力基础设施板块的高效工具。

算力硬件产业链环节众多，技术迭代快，个股波动较大。通过ETF投资可以有效分散风险，把握行业整体β收益。通信ETF（515880）具备显著优势：

1、纯度较高：超50%的权重集中于光模块，叠加服务器、铜连接、光纤算力核心环节合计占比超80%，与AI算力景气度高度相关。

2、规模与流动性俱佳：作为百亿级规模的行业ETF，其流动性充足，便于大资金进出，是市场公认的算力硬件投资标杆产品。

3、行情代表性好：其走势较好反映了海外算力资本开支周期以及国内产业升级的共振逻辑，通信硬件产业链迎来全栈式升级机遇。

相较于个股投资，ETF能够有效分散单一公司的技术迭代风险和集中度风险。在龙头验证景气、腾讯云提价验证算力紧缺、Token消耗激增驱动商业模式升级的三重催化下，通信ETF（515880）为投资者提供了一键布局AI算力核心赛道的高效工具。

注：数据来源ifind，截至2026/5/12，通信ETF规模为270.25亿，在同类8只产品中排名第一，权重占比截至2026/5/6。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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