国家外汇管理局5月7日发布的数据显示，截至2026年4月末，中国央行黄金储备录得连续第18个月增持，且当月增持力度为近14个月以来最大。同一时间披露的外汇储备数据显示，4月末中国外储规模升至34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅2.05%，为近28个月以来最大单月环比增幅。外储与黄金储备同步上升，构成一组值得关注的资产配置图景。

外储回升的直接驱动来自汇率端。4月美元指数累计下跌1.9%至98.1，非美货币总体升值。中银证券全球首席经济学家管涛表示，这反映了在主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，“汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应”。中国民生银行首席经济学家温彬进一步指出，“由于外储以美元计价，非美货币升值提高了以美元计价的外汇储备规模”。此外，当月标普500指数上涨10.4%至7209.0，刷新历史纪录，全球金融资产价格上行亦对外储形成正向拉动。

在美元走弱背景下，央行黄金增持节奏加快并非巧合。黄金以美元计价，美元走弱客观上降低了非美央行增持黄金的机会成本。东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月末外储规模处于近10年来的高点附近，“按不同标准测算，高于3.4万亿美元的外储规模属于较为充裕的状态”。王青认为，在外部政治、经济环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模有助于增强抵御外部冲击的能力。而在这一配置逻辑中，黄金作为与美元资产相关性较低的储备品类，其边际配置价值在外储扩张期反而更为突出。

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来源：市场资讯