3月30日，黄金ETF（518800）上涨1.74%，黄金股ETF（517400）上涨3.43%。COMEX黄金盘中触及4550附近，在上周一急跌后呈现震荡反弹走势。

地缘冲突方面，美伊冲突持续，伊朗核设施及更多工业设施被袭击，也门胡赛武装参战，可能威胁红海运输通道。和谈难度持续上升，目前无实质进展。霍尔木兹海峡实质性通航尚未恢复。未来冲突可能爆发新一轮升级，战争走向持久化的风险上升。冲突的不确定性和持续性将压制风险偏好，黄金或将重回一定的避险属性。

宏观经济方面，高油价对经济增长的拖累开始显现：美欧日3月综合PMI均不及预期（彭博一致预期），全球增长动能小幅走弱。贵金属在上周结束三月以来的连跌趋势，意味着美元指数稳定情况下，黄金的衰退交易逻辑正在升温。

流动性方面，上周在市场恐慌性状态下，黄金遭遇了阶段性流动性冲击，但流动性主导的急速下跌通常不可持续；一旦市场恐慌情绪边际缓解、流动性压力有所释放，黄金的配置价值有望逐步回归，重新成为资金避风港。

展望后市，短期来看，金价仍然面临多重宏观因素所带来的博弈情绪影响，或延续震荡走势；但中长期看，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。美联储紧缩政策的空间或低于市场预期，美债的可持续性红线、经济内生动能疲软，限制了其加息空间。此外，若能源价格继续在高位维持，经济衰退困境或将压过对通胀预期的担忧，美联储或将重新转鸽，对金价带来支撑。

在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使黄金有望成为新一轮定价锚。投资者可持续关注黄金ETF（518800）和黄金股ETF（517400）的投资机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，均属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

每日经济新闻