3月25日早盘，有色金属板块强势爆发。截至上午10时1分，有色矿业ETF招商（159690）放量大涨3.65%，成分股全线飘红——兴业银锡、云南锗业领涨，赤峰黄金、中金黄金、山金国际、湖南白银等黄金股集体活跃，涨幅居前。

消息面迎来重磅催化。当地时间3月24日，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提交一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开谈判。特朗普表示，伊朗方面“希望达成协议”，并称美国在伊朗问题上“取得巨大成功”。

分析指出，美伊释放停火信号，对有色金属板块形成三重提振：

第一，避险情绪边际缓和，但黄金存在补涨预期。 中东局势反复带来的扰动仍在，但影响或边际减弱。相关分析指出，若后续地缘局势缓和，油价下跌后金价存在补涨预期——前期因地缘冲突导致的油价上涨压制了金价表现，一旦油价回落，黄金的金融属性和避险价值将重新释放。今日赤峰黄金、中金黄金等黄金股的强势表现，正是市场对这一逻辑的反应。

第二，小金属供需逻辑独立，不受地缘缓和影响。 以锗、钨、稀土为代表的小金属，其价格上涨主要受国内供给约束和新兴需求爆发驱动，与中东局势关联度较低。今日云南锗业、兴业银锡的大涨，反映了小金属自身的供需紧张格局仍在持续。

第三，有色矿业ETF的“放大器”属性，捕捉资源品价格弹性。 该ETF聚焦铜、金、铝三大核心品种（合计权重近六成），自带“放大器”属性——在矿业公司成本相对固定时，金属价格上涨将直接转化为利润弹性。无论金价补涨还是小金属独立行情，该ETF都能充分受益。

分析进一步表明，美伊谈判窗口的开启，为有色金属板块提供了“黄金+小金属”双轮驱动的良好环境。有色矿业ETF招商（159690）或将迎来机遇。

来源：招商基金

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。