今年以来，基金公司密集申报粮食、畜牧养殖等农产品主题ETF，共有近20只相关产品，华夏基金、国泰基金、博时基金、平安基金等相继入场。在发行和销售端，汇添富、景顺长城旗下农牧渔相关ETF募集规模可观，农业ETF天弘连续7日共“吸金”3.41亿元。

此番布局背后，既有基金公司跳出热门赛道、转向细分领域差异化深耕的主动求变，也有地缘冲突推升油价、通过多条路径向农产品价格传导的行情催化。

密集上报农产品主题ETF

近期，基金公司密集上报粮食、畜牧养殖等农产品主题ETF。证监会网站显示，3月13日，华夏基金、国泰基金同日申报国证粮食产业ETF；3月11日，泰康基金与博时基金也申报了同类产品。

畜牧养殖相关ETF与指数基金的申报同样火热，平安基金3月12日申报平安中证畜牧养殖ETF发起式联接基金；3月11日，东财基金也申报了中证畜牧养殖产业指数型基金。今年以来，共有13只畜牧养殖相关的ETF和指数基金申报。

在发行端，多只畜牧养殖相关ETF受到资金青睐。3月11日，汇添富中证畜牧养殖产业ETF成立，发行规模为4.26亿元；同日，景顺长城农牧渔ETF宣告成立，发行规模为7.81亿元。近期，更有三只农产品主题基金相继启动发售，包括华泰柏瑞中证畜牧养殖产业ETF、南方中证全指农牧渔ETF、广发中证畜牧养殖产业ETF。

此外，农业ETF天弘（512620）3月17日资金净流入额为6195.29万元，这已是该ETF连续7个交易日获资金净流入，资金7个交易日累计净流入额为3.41亿元。该ETF最新流通规模为11.37亿元。

布局背后原因多样

基金公司密集布局粮食、畜牧养殖相关ETF，一方面是出于差异化布局的考虑。鑫元基金量化投资部负责人余力表示，与去年密集上报热门赛道产品不同，今年基金公司的ETF布局思路出现三个变化：广度上延伸至偏冷门的食品、粮食、农牧渔方向；深度上对细分行业进一步挖掘；投资主题更为聚焦，个股权重上限更大。

另一方面，此轮基金公司密集布局农产品相关ETF，也是基于对地缘局势和市场行情的判断。

博时油气ETF基金经理王祥表示，2000年之后出现过三轮油价与农产品联动的案例，玉米、油脂、豆类与原油价格的相关性均高达75%以上。本轮油价上行，有望改善种植端盈利，并沿产业链向上游种子与土地资源传导。

风险与机遇并存

如果说地缘冲突是外部催化，养殖产业链自身的周期底部则为机构布局提供支撑。

华泰证券农业研究团队表示，生猪养殖行业步入现金流层面的亏损，且出栏体重持续被动增加，反映行业库存压力仍未完全释放，猪价磨底持续性较强。随着行业现金流持续消耗，产能去化有望加速。复盘2023年生猪养殖产能去化行情，板块股价往往启动于猪价加速下跌、猪价亏损后仔猪价加速下跌两大阶段。而在当前产能去化的前半程，猪价超预期下跌是行情的重要催化，且当前板块位置较低。

多重逻辑共振之下，农产品赛道热度持续攀升，但投资者也需清醒认识其中风险。一位基金经理认为，油价走势存在不确定性，地缘冲突若缓和可能削弱成本推升逻辑。生猪产能去化进程可能不及预期，若猪价反弹过早，养殖企业可能延缓去产能步伐。此外，上市公司利润兑现能力也存在不确定性。