ATFX：隔夜金价小幅回落，因市场担忧中东冲突引发的通胀，盖过了美元走软（从100关口上方回落）及避险需求带来的支撑，隔夜科技股带动美股走高（标普500指数创下2月以来最大单日涨幅）也削弱了部分避险需求。现货金收跌0.27%，此前盘中曾触及2月19日以来的最低点。周二亚洲交易时段，黄金价格在关键的5000美元关口附近保持防御态势，表明虽然短期趋势偏弱，但多头并未放弃对这一关键价位的守卫。

美以对伊战争已进入第三周，油价继续左右着市场情绪。周一，德黑兰袭击了波斯湾沿岸多个目标，其中包括阿联酋境内一个重要的石油枢纽和一个大型天然气田。与此同时，特朗普威胁要扩大对伊朗哈尔克岛的打击范围，以打击其石油基础设施。与此同时，国际能源署最近同意释放创纪录的紧急储备，并表示如有需要，还可以提供更多储备。

地区紧张冲突推高油价 → 加剧通胀担忧 → 强化鹰派货币政策预期，此路径暂时压制了黄金的避险光芒。由于市场对美联储降息的预期降低，黄金等无收益资产持续承压。黄金市场正在5000美元/盎司这一关键心理关口附近呈现出明显的“观望”和“拉锯”态势。市场情绪谨慎，多空双方都在等待周四凌晨美联储主席鲍威尔的讲话和点阵图来指引下一阶段的方向。

▲ATFX图

市场预期本周美联储将维持基准利率在3.50%-3.75%的区间不变，分析师们正密切关注鲍威尔主席新闻发布会上可能释放的鹰派信号。其中点阵图预测变化将是关注重点之一，任何2026年降息幅度减少的迹象都可能延长黄金的回调，借贷成本上升通常会对不支付利息的贵金属构成压力。以及鲍威尔对通胀和地缘风险的定性（是“暂时性”还是“持续性”），将决定黄金是向下突破延续回调，还是向上反弹重拾升势 。

综合来看，在本周美联储决议这一“靴子”落地之前，上述多空因素的力量相对均衡，市场缺乏足够的信息来打破僵局。因此，黄金价格大概率会继续在5000美元附近呈现谨慎、震荡的观望态势。

尽管近期有所回调，但黄金今年以来仍上涨约16%，地缘政治不确定性和美联储独立性受到的威胁支撑了避险资产的需求。对滞胀的担忧从长远来看对黄金有利，提升了黄金作为价值储存手段的吸引力。而地缘局势方面，任何局势升级的意外消息都可能瞬间点燃黄金的买盘。长期冲突引发的滞胀风险（增长停滞+通胀高企）是黄金最有利的环境之一 。且黄金中长期配置需求依然存在，全球央行购金、黄金ETF的潜在流入为金价提供了结构性支撑，限制了回调的深度 。