在公募基金产品中，ETF与FOF对大多数人而言都不陌生：ETF跟踪指数，是交易便捷的被动投资工具；FOF则是“基金中的基金”，以强调资产配置被许多投资者熟知。近年来，市场上出现了一类将二者结合的新品种——ETF-FOF基金，引发了不少投资者的关注与疑问：为何要将ETF与FOF结合在一起？它与传统FOF有何区别？适合哪些投资者？下面，广发基金就来好好聊聊这一基金家族新成员。

什么是ETF-FOF？

ETF-FOF的本质仍是FOF基金，保留了FOF的基本特征。例如，需将不低于80%的基金资产投资于其他基金。而其特殊之处在于，底层投资的标的并非主动管理型基金，而是各类ETF。基金经理会根据既定的投资目标和策略，在不同ETF之间进行配置，并根据市场变化或资产偏离情况动态调整。

我们可以将ETF-FOF理解为一种“主动+被动”的结合体，在母基金（FOF）层面保留了基金经理的主动资产配置能力，在子基金（ETF）层面则能充分利用ETF高透明度、高效率的优势。

任何金融产品的诞生都是市场需求和行业发展的产物。广发基金认为，ETF-FOF的兴起，主要得益于两大趋势。

一方面，是指数化投资大发展与ETF的爆发式增长。截至2025年底，我国ETF市场总规模已突破6万亿元，ETF数量超1400只，涵盖了宽基、行业、策略、债券、商品、跨境等多元品种。丰富的“工具库”，为FOF基金经理构建复杂投资组合、表达自身配置观点提供了成熟的硬件条件。

另一方面，是投资者对多元资产配置的需求日益迫切。近年来，全球格局不确定性上升，面对地缘政治风险、利率下行及金价波动等冲击，越来越多投资者开始意识到，传统的单一资产投资或简单的“股债二元配置”模式已难以应对复杂多变的市场环境。分散投资于不同的资产（如黄金、商品、REITs等）和不同的市场（如美股、港股、新兴市场），有助于降低单一资产和单一市场表现不佳带来的风险。

ETF-FOF与传统FOF的核心差异？

ETF-FOF虽本质上仍属FOF，但在多个维度上与传统FOF存在显著差异：

一、底层资产：以ETF作为主要投资标的

传统FOF通常投资于主动管理型基金，基金经理需在众多基金中进行筛选和评价，既要判断资产配置方向，也要衡量所投基金的表现。

而ETF-FOF以ETF作为底层资产，追求的是资产、行业的“β”收益，而非依赖底层基金创造超额收益。

二、透明度：底层ETF持仓清晰透明

主动管理型基金具体的投资方向，主要取决于基金经理的选择，通常仅在定期报告中披露后，投资者才能知晓投资动向，信息存在一定的滞后性。

相较之下，由于ETF跟踪确定的指数，而指数的运作高度透明，ETF-FOF的组合结构也相对直观清晰，投资者能更容易理解资金的投向和风险来源。

三、费用成本：综合成本相对较低

主动管理型基金的管理费通常在1%以上，而ETF作为被动工具，目前主流管理费率集中在0.15%至0.5%之间。底层资产费用的降低，有助于减少ETF-FOF的运营成本，这对追求长期复利回报的投资者而言，也有利于最终的基金投资收益。

四、交易效率：底层ETF交易灵活高效

ETF在场内交易，实时定价、盘中可买卖，因此相比于传统FOF，ETF-FOF在进行组合调整时，交易的灵活性和定价效率都更有优势。

ETF-FOF适合哪些投资者？

作为投资工具，ETF-FOF也并非适合所有人群。从投资者需求出发，以下三类投资者可能与其特征更为契合：

一是希望简化投资决策的投资者。面对当前全市场上万只基金，“选基难、配置难、择时难”是许多投资者的共同痛点。对于不愿意或没有精力深入研究基金背景和调整比例的投资者而言，ETF-FOF提供了一种“打包式”的多资产解决方案，可以让专业团队代为进行资产的配置和筛选。

二是对投资成本敏感的投资者。ETF具有综合费用相对较低的优势，长期持有有助于积攒更多收益空间。对于注重投资成本和对主动管理基金的费率有所顾虑的投资者，ETF-FOF可能是更适配的选择。

三是重视资产配置、追求长期胜率的投资者。ETF-FOF的核心理念在于资产配置，而非短期的、单一的热点追逐。同时，通过覆盖多资产、多市场、多策略，ETF-FOF往往也能提供更为稳健的净值曲线，有助于应对市场轮动、提升持有体验。因此，这类基金也适合那些认同资产配置重要性、追求长期胜率的投资者。

广发基金多年来坚持打造多资产、多市场、多策略的全能资管能力，现已形成了全面完备的产品体系，可以为投资者提供全天候的投资工具和解决方案，适应不同经济周期和市场环境下的投资需求。

广发基金和您下期再会！

（文章来源：广发基金管理有限公司）

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