要点：

• 尽管以太坊（Ethereum）近期币价表现令人失望，机构对以太坊网络的采纳仍在加速。以太坊及其Layer2解决方案在总锁仓价值（TVL）市场份额中占据65%。
• Vitalik Buterin正将重心转向底层可扩展性和ZK-EVM，以保障链上长期效率与安全性。

以太币（ETH）在2026年下跌了36%，随着3000美元关口愈发难以企及，投资者情绪转为失望。尽管价格跌至1900美元附近，以太坊基本面仍表现出韧性。开发进展依然迅速，特别聚焦于底层扩展性、隐私和抗量子攻击能力。

对于那些认为以太币市场定位不佳的批评者而言，若市场情绪重新转向加密货币，或许会感到意外。

ETH/USD（橙色）与加密货币总市值（蓝色）对比。来源：TradingView

2026年前两个月，以太币的表现较加密市场整体下滑9%，质疑了外部因素为此次回调唯一驱动因素的说法。以太坊网络的去中心化交易所（DEX）交易量在过去六个月中下降了55%，而竞争对手Solana同期仅下降21%。

以太坊30天DEX交易量（左）与DApp收入，美元计（右）。来源：DefiLlama

2026年2月，以太坊DEX交易量降至565亿美元，较2025年8月峰值的1285亿美元大幅下滑。同一时期内，Solana单月交易量为955亿美元，较8月的1206亿美元同样有所减少。活动萎缩导致网络手续费和去中心化应用（DApp）收入走弱，从而削弱了持有以太币的即时激励。

机构更青睐以太坊而非其他公链

单纯关注交易量忽略了以太坊在锁仓总价值（TVL）领域的57%市场份额，TVL总额达到524亿美元。若将Base、Arbitrum、Polygon和Optimism等Layer2方案纳入统计，以太坊的主导份额进一步升至65%。相比之下，Solana TVL为64亿美元，BNB链在智能合约中锁定55亿美元。

摩根大通资产管理、花旗、德意志银行及贝莱德等主要机构近期均基于以太坊发布链上项目。无论是代币化基金、专属Layer2 Rollup，还是金融机构发行稳定币，以太坊始终是去中心化金融（DeFi）创新的核心阵地，在现实世界资产（RWA）领域的市场份额达到68%。

现实世界资产活跃市值，美元计。来源：DefiLlama

以太坊将扩容重心放在Layer2 Rollup被部分评价为失败，因Tron与Solana等竞争链在手续费收入方面目前领先。无论外界如何批评以太坊补贴Rollup支出的做法，迄今尚无“以太坊杀手”在货币价值上赶超。即使表现突出的Hyperliquid，其TVL也仅有15亿美元的相对有限规模。

区块链按总锁仓价值（美元）排名。来源：DefiLlama

以太坊联合创始人及首席架构师Vitalik Buterin最近表达了通过关注底层可扩展性，以降低对Rollup依赖的意向。Buterin提出的方案包括并行区块验证、将Gas费用与实际执行时间挂钩以及部署零知识以太坊虚拟机（ZK-EVM）。

这些升级将分阶段推行。Buterin建议，网络初期由一小部分节点参与，逐步过渡到依赖ZK-EVM的强制区块确认系统。此外，以太坊已为迈向量子计算时代划定明确路线图，包括基于隐私取证的共识层签名。

Buterin坦承，抗量子签名体积显著增大，且验证难度提升，目前基于格的解决方案效率不高。因此，提案将修正协议层递归签名与证明聚合，同时开发向量化数学预编译以降低Gas成本。虽然以太坊网络尚未尽善尽美，但可行的扩展路径已经形成。

在否定ETH之前，必须分析以太坊在同类DApp公链中取得成功的原因。去中心化与信任基础的建立需要数年甚至数十年。ETH维持着明显的先发优势，并有望把握未来机构级链上需求回暖所带来的新一轮增长。