2月27日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.39%，深证成指跌0.06%，创业板指跌1.04%，科创50涨0.15%。两市超过3100只股票飘红，两市成交额约2.49万亿元。

小金属板块爆发，翔鹭钨业（002842.SZ）、章源钨业（002378.SZ）、中钨高新（000657.SZ）涨10%，东方钽业（000962.SZ）、格林美（002340.SZ）大涨。

中金公司认为，钨价短期有望继续偏强运行，并持续创下新高。该机构指出，由于国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，供给侧产量收缩压力加大，同时海外其他主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突持续不断和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格。

贵金属板块活跃，湖南黄金（002155.SZ）涨10%，湖南白银（002716.SZ）、四川黄金（001337.SZ）、山东黄金（600547.SH）、招金黄金（000506.SZ）、中金黄金（600489.SH）上涨。

华福证券表示，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。市场主流对首次降息预期从此前6月延后至7月。短期而言，美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。

煤炭板块表现不俗，山西焦化（600740.SH）涨超6%，潞安环能（601699.SH）、陕西黑猫（601015.SH）、大有能源（600403.SH）、安泰集团（600408.SH）、郑州煤电（600121.SH）上涨。

山西证券研究所表示，美元信用体系松动带动大宗商品等实物资产重估，实物资产定价权提升逻辑传导。但印尼减产、美伊博弈和美联储主席更换等事件或致短期波动加剧。煤炭反内卷趋势未变，供给受约束，业绩存改善预期。

算力租赁概念反弹，云天励飞（688343.SH）涨20%，拓维信息（002261.SZ）、协鑫能科（002015.SZ）、利通电子（603629.SH）、杭钢股份（600126.SH）等个股涨停10%，云赛智联（600602.SH）大涨。

消息面上，数据显示，9日-15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token，其中国内四款大模型霸榜全球前五，标志着中国AI已从通用对话阶段全面转向生产力工具与智能体落地。而字节跳动、阿里、智谱AI等厂商在各自赛道形成差异化优势，而通过大规模的“红包大战”，AI应用完成了首次全民下沉，这一趋势直接拉动了对国内算力基础设施及算力租赁市场的需求。

跌幅榜上，部分半导体、存储芯片、PCB概念走弱，中微公司（688012.SH）、盛美上海（688082.SH）、生益科技（600183.SH）、明阳电路（300739.SZ）下挫。造纸板块亦走弱，恒达新材（301469.SZ）跌超8%，五洲特纸（605007.SH）跌超7%，博汇纸业（600966.SH）、ST晨鸣（000488.SZ）下挫。

作者：飞鱼