著名经济学家宋清辉坦言，基本面因素叠加市场情绪和杠杆的共振放大效应，导致比特币价格大跌，「加密资产高度依赖资金推动和情绪共振，当资金流向逆转时，价格往往出现放大式调整」。他说，前期比特币价格自低位翻倍上涨，估值和投资情绪均处高位，技术面存在回调需求；与此同时，美国比特币ETF已转为「净流出」，表明支撑行情向上的机构资金已阶段性撤退，流动性随之边际收紧。

著名经济学家宋清辉

香港文汇报讯（记者 倪巍晨 上海报道）过去一周，比特币价格加速下跌，全周跌幅接近17%。市场数据显示，隔夜比特币价格一度跌见60,014.47元（美元，下同），较去年10月6日创下的126,223.23元历史高点跌去约50%，创2024年11月以来新低。目前比特币价格虽有反弹，但仍围绕70,000元整数关反覆争夺。分析称，加密货币市场交投情绪似乎已转向避险，鉴于此前支撑价格走势的叙事逻辑已被打破，加密货币定价更多由流动性与机构态度所驱动，恐慌情绪蔓延环境中，应警惕「踩踏式」减仓风险。

记者复盘后发现，比特币价格自去年10月创历史新高后随即拐头向下，截至目前已现月线「五连阴」。事实上，以比特币为代表的加密货币价格均现颓势。过去一周，以太坊（ETHUSD）价格累跌26.31%，其隔夜价格最低曾跌见1,753.02元，为去年5月中旬以来新低，且较去年8月25日创下的4,955.16元历史峰值跌去近65%。

币圈重陷信心危机

著名经济学家宋清辉坦言，基本面因素叠加市场情绪和杠杆的共振放大效应，导致比特币价格大跌，「加密资产高度依赖资金推动和情绪共振，当资金流向逆转时，价格往往出现放大式调整」。他说，前期比特币价格自低位翻倍上涨，估值和投资情绪均处高位，技术面存在回调需求；与此同时，美国比特币ETF已转为「净流出」，表明支撑行情向上的机构资金已阶段性撤退，流动性随之边际收紧。

美国财长贝森特上周三参加众议院金融服务委员会的辩论，他在回答有关「财政部是否有权购买比特币或其他加密货币」时表示，「作为美国金融稳定监督委员会（FSOC）主席，我没有这个权力」。上述回应被投资者解读为「美国政府不会救助加密货币」，并引发市场恐慌情绪加速蔓延。

值得一提的是，「7万元」是2024年美国总统大选前比特币的交易价格，也是特朗普胜选后加密货币涨势的起点，在比特币价格跌穿该点位后，加密货币迎来抛售潮，其「避险、数字黄金」等叙事似乎已经失效。加密货币链数据分析平台CryptoQuant的数据显示，美国比特币ETF已从此前的「净买入」转为「净卖出」，机构需求已现实质性逆转。

年内价格宽幅震荡

「信心危机」背后是市场对「政策预期、资金流向」的双重动摇。宋清辉提醒，投资者前期押注持续友好的政策环境，憧憬机构资金稳定流入，一旦价格跌破关键点位，原有上涨叙事便被打破，短期或存「踩踏式」减仓之虞。他续称，资金是否回流ETF等渠道、宏观及监管环境是否出现明显利好信号，是决定信心修复的重要变量，「回溯历史，加密市场信心修复节奏通常较快，但若价格波动剧烈，修复进程或历经数周乃至数月的震荡筑底期」。

外电援引加密货币对冲基金Monarq Asset Management的管理合伙人Shiliang Tang表示，目前市场正在经历一场「信心危机」，鉴于特朗普政府曾承诺「加强美国在数字资产领域的领导地位」，7万元被视为比特币投资市场的重要心理关口，「该关口失守后，短期或触发更大规模抛售」。

展望后市，上海金融与发展实验室特聘研究员邓宇指出，以比特币等为代表的加密数字货币，因「去中心化、超主权」的特性，对传统国际货币体系带来巨大挑战，其巨大的价格波动对国际金融市场造成严重冲击。此外，全球宏观环境变化将趋向长期演变，这为大类资产投资带来新的不确定性，「非理性繁荣市场的背后，可能是潜在资产泡沫或高风险溢价的产物」。当前市况下，市场或需消化过去两年价格高位震荡带来的风险，比特币市场或续调整，不排除比特币价格出现「急跌急涨」宽幅震荡的可能性。

「中长期视角看，加密货币价格走势取决于全球流动性环境、监管框架演变，及机构参与度。」宋清辉认为，未来若ETF资金重新「净流入」，且宏观风险偏好回升，加密货币价格或有技术性修复空间。反之，若流动性持续趋紧，加密货币价格波动将维持高位。他建议，投资者认清加密资产的「高波动、高不确定性」属性，避免高杠杆操作，合理控制仓位，并从资产配置视角而非短期博弈思维参与交易。原标题：加密货币集体重挫 专家吁警惕「踩踏式」减仓风险