2025年，我曾提出过一个三大拐点理论，即资本市场正在迎接流动性拐点（进入宽松周期）、产业周期拐点（AI基建，同时即将赋能千行百业）以及对中国资产的信心拐点（各行各业迎来DeepSeek时刻）。目前来看，这三大拐点仍在继续，所以战略上，我们对2026年的市场行情是乐观的。

具体到风格，历来宽松的流动性有利于成长股的投资，尤其就持续业绩兑现的成长股板块而言，我们认为依然值得看好。

此外，大涨行情下一般会有板块轮着涨的情况。因此，部分2025年没涨的板块也值得重视，例如消费。事实上，消费行业有后周期属性，在大涨行情中后段，由于经济逐步复苏叠加股市的赚钱效应，消费也会逐步涨起来。因此，我认为2026年的投资风格宜更均衡，警惕2025年涨得多且业绩未兑现的主题，同时多关注2025年滞涨且后续有望改善的低位板块。

至于我重点关注的北交所：开市以来，北交所制度创新与市场扩容节奏稳健，成交金额呈现稳步攀升态势。2025年伴随做市商扩容与公募参与度提升，流动性进一步改善。进入2026年，随着转板机制落地和指数基金产品相继推出，资金关注度持续升温，两融交易试点稳步推进，市场整体流动性瓶颈显著缓解，逐步形成“基本面改善—机构增持—流动性提升”的正向循环。尤其在政策引导险资、年金等长期资金入市背景下，北交所日均成交额有望维持稳中有升格局。

而且，北交所企业多聚焦细分赛道，具备“专精特新”属性，研发强度高、成长性突出，部分公司在新材料、高端制造、生物医药等领域已形成技术壁垒；市值普遍偏小，流动性相对较弱，但机构持仓仍处低位，配置空间较大。这些企业往往处于技术突破或进口替代的关键阶段，具备较强的成长弹性和定价能力。

随着北交所做市商制度完善和转板机制逐步畅通，流动性短板正趋于改善。在新质生产力主线中，北交所聚焦补链强链环节，尤其在传感器、精密仪器、专有材料等“卡脖子”领域布局较多，长期配置价值持续凸显。

所以我认为，当前宜优选研发转化效率高、订单可见性强的标的，以成长确定性抵御估值波动风险。同时，北交所企业普遍具备较强的技术护城河与产业链稀缺性，尤其在国产替代加速背景下，部分公司已进入批量供货或验证关键期。结合2026年产业周期向上趋势，我建议重点关注半导体材料、工业软件、氢能储能等细分方向的隐形冠军。

整体来看，2026年投资北交所，我的核心思路仍是聚焦“新质生产力+国产替代”双主线，重点筛选具备“技术硬壁垒、订单强验证、成长高确定”的细分赛道隐形冠军。我们将通过“研发进展+订单落地”双维度筛选标的，强化实地调研频次，动态调整持仓结构，把握新质生产力演进中的结构性机会。同时，结合2026年科技创新政策加码与财政倾斜方向，我会重点布局具备“国产替代+技术突破”双重驱动的细分领域。

此外，我也将延续“小而精”选股逻辑，聚焦北交所中研发投入持续、产品迭代能力强的企业，尤其关注在半导体设备零部件、高端传感器、碳纤维材料等“卡脖子”环节取得实质性进展的标的；我会通过季度研发费用率、专利转化率与大客户认证进度等量化指标筛选成长确定性高的公司，辅以产业链上下游交叉验证，提升持仓质量。　

（本文已刊于2月14日出版的《证券市场周刊》。嘉宾观点仅代表个人，不代表周刊立场。）

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