日月光华，时盛岁新。步入2026年，全球环境日趋复杂，亦充满更多可能。宏观经济方面，从全球视角看，美联储货币政策宽松逐步走向尾声，全球流动性格局仍在重构，地缘政治与经济多极化趋势延续。在此背景下，中国经济的相对稳定与持续开放，将进一步提升人民币资产在全球配置中的吸引力。从国内发展看，“十五五”规划开局之年，科技创新、绿色转型、内需提振、乡村振兴等国家战略将持续落地，为资本市场注入源源不断的产业动力。财政政策与货币政策的协同有望更加灵活精准，在稳增长、促转型、防风险之间寻求动态平衡。

资本市场方面，我们抱有审慎乐观的态度。首先，股市结构性机会依然丰富。在科技自立、能源转型、消费复苏等主线中，具备真实竞争力和成长性的企业将继续获得价值重估。科创、高端制造、数字经济等板块有望延续活跃，港股与A股的联动也将带来跨境配置机遇。对于2026年的权益市场，博时基金将深耕基本面，拥抱“新需求”与“新供给”。“新需求”牵引，即围绕国家发展与产业升级，科技创新（如人工智能、高端芯片、生物制造）、绿色转型（新能源、新型电力系统）、国家安全（国防军工、信息安全）等领域的真实需求将持续释放，孕育一批具备核心竞争力的成长型企业。“新供给”创造，即传统产业的转型升级与价值重估机会同样值得关注。受益于设备更新、技术改造、效率提升的制造业龙头，以及治理改善、盈利能力提升的优质央国企，可能提供具有较高性价比的投资选择。

其次，债市仍具配置价值。在利率中枢可能维持相对低位、政策托底经济的环境下，利率债与高等级信用债的“压舱石”作用依然稳固。投资机会将更多来自对期限利差、信用利差的精细挖掘，以及“固收+”策略的灵活运用。可以关注与宏观周期关联度较低的细分品种，以及REITs等具备稳定现金流特征的资产，以增强组合的收益弹性和抗波动能力。

第三，资产配置需更注重均衡与灵活，从“单一Beta”走向“多元Alpha”。2026年市场波动可能加大，单一资产或单一策略的风险暴露需要警惕。通过多资产、多策略的动态配置，在权益、固收、另类资产中寻找低相关性的组合，将是应对不确定性的重要方式。除了传统的股债搭配，要战略性重视另类资产（如黄金、部分大宗商品）的分散价值，并积极利用ETF等工具化产品进行高效、精准的赛道布局和风险对冲。

同时，需注意到，外部不确定性、国内转型压力、市场情绪波动等风险依然存在。这更要求我们保持战略定力，坚持深度研究，在变化中发现价值，在波动中坚守长期。

投资是一场与时代同行的旅程。2026年是“十五五”开局起步之年，“十五五”规划建议首次提出，“加快建设金融强国”，“大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”，并作出一系列重要部署。

作为金融央企，博时基金愿与同业一起，深化研判，完善服务，在做深价值发现、做好客户陪伴的路上坚定前行，助力招商局集团“第三次创业”，为国家、社会、客户创造更大的价值回报，为实现“十五五”良好开局，为中国式现代化全面推进强国建设目标贡献博时力量！

马年新春已经开启，机遇与挑战并存，信心与耐心同等重要。祝愿大家新春快乐，马年大吉，收益长虹！

作者简介：

张东，现任博时基金党委书记、董事长。高级经济师，上海市领军人才、领军金才。从事金融工作36年，在招商银行工作近30年。曾任招行总行财富管理部、信用卡中心、零售金融总部、财富平台部总经理（总裁）、杭州分行行长、总行财务会计部兼采购管理部总经理，其中于2011-2014年担任招行全资附属永隆银行（香港）有限公司副总经理。先后担任过招商永隆银行、招银理财有限公司、招商信诺保险公司、招银国际有限公司董事及中国基金业协会理事。2024年5月加入博时基金，曾任总经理，现任董事长。