恒生指数公司于2026年2月13日公布了截至2025年12月31日的恒生指数系列季检结果，所有变动将从2026年3月6日（周五）收市后实施，并在3月9日（周一）生效。

恒生指数再扩容

市值加权指数恒生指数（HSI.HK），在最新季检中加入2025年第2季在港交所上市的动力电池供应商宁德时代（03750.HK）、近期得益于贵金属价格上涨而交易活跃大幅提升的洛阳钼业（03993.HK），以及受惠于金价持续创新高和新消费需求激增而交易活跃度上升的老铺黄金（06181.HK）；同时剔除汽车经销商中升控股（00881.HK）。

调整后，恒生指数成分股将由现在的88只增加至90只。

老铺黄金被划分到“非必需性消费及必需性消费”行业分类中，这个行业分类包括阿里巴巴（09988.HK）、美团（03690.HK）、比亚迪（01211.HK）、快手（01024.HK）、泡泡玛特（09992.HK）等30只成分股，老铺黄金的初始权重或为0.29%。在调整前，作为最大权重股之一的阿里巴巴权重有所下降，在调整后回到8%的顶格，加上老铺黄金替代了调整前权重0.05%的中升控股，该行业分类的整体权重从调整前的26.24%微升至26.46%。

宁德时代和洛阳钼业被划分到“能源业、原材料业、工业及综合事业”的行业分类中，这个行业分类包括紫金矿业（02899.HK）、“三桶油”、长和（00001.HK）、中国神华（01088.HK）、京东物流（02618.HK）等16只成分股，调整后的整体权重将由现在的10.03%上升至10.90%。

我们也留意到，最近华尔街抛弃软件股和科技股的热潮已延伸到港股市场，科技巨头出现显著调整，其中权重最高的两大巨头腾讯（00700.HK）和阿里巴巴于2025年第4季累跌9.24%和19.32%，也因此在季检时需要较大幅度的再平衡，腾讯从调整前的6.85%恢复到8.00%，阿里巴巴由调整前的7.86%恢复到8%。

与此同时，传统金融股造好，私有化恒生银行并持续进行资产优化的汇丰控股（00005.HK）股价持续攀升，第4季的累计涨幅达12.69%；其他重磅股如友邦保险（01299.HK）、建设银行（00939.HK）等都有不俗的表现，因此它们调整前的权重已超出指标权重，在再平衡时重新降回至最初的指标，金融股的权重从调整前的34.27%恢复到大约32.44%的水平，仍为恒指权重最大的行业分类。

其他指数调整

恒生中国企业指数加入房产中介平台贝壳（02423.HK）和自动驾驶系统供应商地平线机器人（09660.HK），同时剔除消费股华润啤酒（00291.HK）和蒙牛乳业（02319.HK）。

恒生科技指数和恒生生物科技指数均没有变动。

恒生综合指数成分股则由原来的507只扩容至532只，加入包括卧安机器人（06600.HK）、赛力斯（09927.HK）、京东工业（07618.HK）、英矽智能（03696.HK）、小马智行（02026.HK）、耀才证券（01428.HK）、文远知行（00800.HK）、周大福创建（00659.HK）等53只股票；剔除瑞安房地产（00272.HK）、首都机场（00694.HK）、华润医疗（01515.HK）、融创服务（01516.HK）、绿城管理（09979.HK）等28只股票。

有何影响？

首先，对于新晋蓝筹股而言，此次调整无疑是对其行业地位、市值规模及流动性的权威认可。纳入恒生指数意味着这些公司将获得更广泛的投资者关注，尤其会吸引大量追踪恒指的被动型基金（如交易所交易基金ETF）及指数基金的配置需求。从长期来看，这有助于优化股东结构，提升股票的交易流动性，并可能推动其估值向更公允、更国际化的水平靠拢。

然而，投资者也需要谨慎看待此次调整带来的短期交易机会。历史经验表明，市场往往会对潜在的“染蓝”预期提前反应。此次加入的三只股票并非冷门，今年以来均已累积了相当可观的涨幅。例如，宁德时代作为全球动力电池龙头，其香港上市及后续表现始终是市场焦点，市场对其中期纳入恒指早有预期。而洛阳钼业和老铺黄金受益于贵金属牛市和新消费趋势，今年以来累计涨幅均已超过20%，股价已在很大程度上反映了基本面的利好和被纳入指数的潜在可能。

因此，尽管季检结果确认了这些公司的蓝筹地位，但投资者需警惕“靴子落地”效应。在正式生效前，相关股票可能因提前布局的资金获利了结而出现波动。对于普通投资者而言，追高买入未必是明智之选，更应着眼于公司的长期基本面与行业景气度，而非仅仅博弈短期指数纳入带来的脉冲式行情。

从更宏观的视角来看，本次调整也勾勒出港股市场的结构性变迁。恒生指数正在通过纳新完成新陈代谢，进一步降低对传统金融和地产板块的依赖，扩大对新经济、高端制造及消费升级趋势的敞口。宁德时代代表的能源转型、老铺黄金映射的新消费韧性，都显示出香港市场正不断吸纳代表中国经济新增长动力的优质企业。这种成分股的优化，将增强恒生指数作为香港市场“晴雨表”的代表性，也可能在未来吸引更多专注于新经济领域的国际资本流入港股市场。

此外，当前宏观环境亦不容乐观。正如前文所述，美股科技股抛售潮正波及港股，腾讯、阿里等权重股在2025年第4季显著回调，迫使指数公司在本次季检中大幅上调其权重以恢复至目标水平，2026年以来更出现较大的波动——这恰恰说明，即便身为巨头，也难逃市场情绪与资金轮动的冲击。在此背景下，新晋成分股若缺乏扎实的基本面支撑或面临行业周期下行，仅靠“入指”光环恐难维持强势。

作者：毛婷