国投白银LOF补偿方案的双重标准:中小投资者获安抚,大额持有人遭"牺牲"
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2026-02-16 11:31:24
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出品|公司研究室基金组

文|张阳

2月15日晚间,国投瑞银发布《关于白银基金相关方案的公告》,公布了此前国投白银LOF估值调整事件受影响投资者的补偿方案,其中对受影响金额1000元以下者进行全额补偿。

具体方案如下:

1.对估值调整影响金额(由-17%调至-31.5%的部分)为1000元以下的自然人投资者,按实际影响金额全额确定和解金额。据上证报介绍,该部分投资者占当日赎回投资者的比例达92.4%。

2.对估值调整影响金额(由-17%调至-31.5%的部分)超过1000元(含)的自然人投资者,在1000元基础上加上超1000元部分乘以一定比例确定总和解金额。

3.上述自然人投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序,按提示完成身份核验后,依指引在线办理相关事宜。

国投瑞银称,因涉及投资者人数众多,工作量大,为确保投资者诉求得到便捷、可靠地解决,公司正在全力以赴推进技术支持准备工作,相关小程序将于2026年2月26日正式启用。

简单总结一下国投瑞银这次的诚意以及可能产生新的问题。

方案诚意方面,具有行业首例、中小投资者优点、流程便捷等特点。

行业首例:公募史上首次因估值调整争议推出专项补偿。

中小全投资者优先:92.4%受影响个人(1000元以下)全额补偿,安抚绝大多数散户。

流程便捷:支付宝小程序办理(2月26日启用),线上核验、无需线下奔波。

不过,这次补偿也产生了新的不公平。

比如,公告只说“超1000元部分乘以一定比例”,未公布具体比例。

大额投资者无法计算自己能拿多少,暗箱操作空间大,易引发二次争议。

比如,已有投资者表示“明天继续举报,既然承认不对了,我那天扣28000多,居然根据比例赔付。我不接受,让她们全额赔付,扣那么多。”

其次,大额投资者“打折补偿”,损失越大越吃亏。

假如一位投资者损失10000元,那么他将获得1000元全额赔付,剩余9000元按一定比例获得和解金,整体补偿金比例小于20%。

本质上,这是一次“劫富济贫”式补偿,对大额个人投资者不公,但可以安抚广大中小投资者。

再有,这次补偿未覆盖未赎回投资者,补偿仅针对在特定时间区间内赎回基金的投资者。

对于2月2日15点前未赎回的投资者,尽管其基金净值也因估值调整而下跌,但由于未产生实际赎回交易,其利益并未因“追溯调整”而受到额外的、即时的现金损失,因此未被纳入补偿范围。

这一点虽然有其逻辑基础,但也让这部分投资者感到被忽视。

国投瑞银白银LOF估值争议和解方案,是中国公募基金史上标志性事件。

这是中国公募基金历史上首次因估值调整事件,由基金公司主动拿出真金白银补偿投资者的案例,打破了行业长期“只道歉不担责”的惯例。

有投资者在社交平台上表示,“我也很意外,他居然真的要赔钱。虽然他准备用很少的钱堵住大多数人的嘴。但接下来的问题,会变得比不赔更复杂。但是他每解决一部分人,声音就会小更多。”

从积极的角度看,这次方案明确将“最大限度保护中小投资者”作为核心原则,为未来行业处理类似危机提供了可借鉴的范本。

这次补偿让基金公司意识到,“合法但不合情”的操作会带来巨大的声誉损失和信任危机,倒逼行业必须重新评估产品设计、完善异常波动应急处置机制,并将投资者的知情权置于核心位置。

但也有投资者表示,国投瑞银在公告中用的是和解而非赔付,本质是出钱维稳但不担责认错,按闹分配。这一字之差,既是责任界定,也是公募行业应对风险事件的典型话术与策略选择。

对此,有投资者表示,“国投白银现在更难受了,剩下那10%又说赔少了,觉得不该赔的也开始骂了(本人已骂街),拿到赔偿的也不会帮忙说好话,所以说真的不如不赔。”

总体来看,随着和解方案的出台,国投白银LOF因调估值引起的风波在一定程度上可以得到平息,这次事件在公募基金行业上对投资者保护具有里程碑式意义。

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