黄金价格今天最低跌到了4400美元，白银最低跌到了71.3美元，这个价格的黄金白银年内涨幅已经基本抹平了，回到了2025年10月~12月震荡区间的上沿，黄金白银年初以来的技术性超涨已经大大缓解，再跌就要转为技术性超跌了。

市场恐慌的缘故主要来自，特朗普新提名的新任美联储主席---凯文沃什，他的主张是“缩表式降息”。他认为，美联储过度“印钱”是万恶之源，是造成美国通胀的元凶。

而也由于黄金白银是不会生息的资产，黄金白银的价格长期来看反映的就是全球货币（债务）的总规模。如果美联储不断印钱（扩表），那么黄金白银的价格自然水涨船高。反之（缩表），黄金白银的价格就不会像过去几年那样涨幅明显了。

但如果美联储激进式缩表，美股同样会下跌。截止我下午3点多写稿这会儿，美股纳指期货也跌1.5%，年内涨幅也基本跌没了。缩表式降息这个事我觉得还得要保持跟踪观察，不能轻易过早下结论。

再看看美元指数，虽然凯文沃什的主张是维持“强势美元”，最近几天美元指数也确实反弹了一些，但就一些，还没有涨回去1月19日那个高点呢，就更不用说去年11月那个高点了。

所以，从种种迹象都说明了，美元并没有明显走强，各国央行购金去美元化的行为也没有改变。本轮黄金白银回调，更多是前期技术性超涨的一次市场自发的调整。但由于前期扎堆上杠杆的投机资金过多，这中途不知道有多少人爆仓血亏，也不知道引发了多少量化资金踩踏式平仓，因此引起的价格波动尤其剧烈。我预计，黄金白银的波动在未来几天将逐步平静，很快就会止跌了。

PS：我们参与套利的白银LOF基金，已经在1月29日全部清仓。我们多次强调，参与套利就参与套利，基金份额到账就当天卖出，一直拿着不卖就是纯赌场内资金无限炒作下去了。一旦白银上涨行情扭转，持有的白银lof基金很可能就压在手上卖不出去，我们没有必要为了这三瓜两枣搞得自己如此糟心。希望这次，能让一些朋友吸取教训。我和佐罗都是在很多年前就吃过类似教训了，才会如此费口婆心地提醒大家。

补充其他信息：

1、由于黄金、有色等前期涨幅较大的板块持续回调，引发了全市场风险偏好的下降，今天多个行业也都大幅下跌，只剩下前期涨幅较弱的白酒、银行在强撑场面，这不是那个男人在护盘，单纯就是资金回流到低位板块做防守，等待市场风险偏好的重新回升。这种只是因市场风险偏好改变而上涨的没啥持续性，如果想白酒成为像前段时间黄金、有色那样的上涨主线，必须是业绩基本面过硬。我前几天跟你们说过了，第一个考验点在春节后。春节是白酒消费旺季，旺季结束后需求会明显回落，如果白酒节后能够淡季不淡，那么就王者归来了。如果淡季很淡，那还是没戏，只能赚个估值修复的钱。

2、最近有朋友来问，房价是不是也有止跌的迹象？北上广深以及部分经济较好的东部沿海城市房价均出现了明显止跌回升的迹象，但二三线及以下城市没有此迹象。

我猜测有三个原因：

①由于前期房价下跌，部分今年要买房入学的家长，选择将需求压到最后一刻才释放，尽可能规避房价下跌带来的损失。入学资料4-5月份就要提交了，所以导致大量学位房需求在最近密集成交，支撑起了价格。

②过去一年股票/基金的涨幅不少，受益人群主要就是来自北上广深以及经济较好的东部沿海城市。这点，看我公众号文章常读用户来源地就知道了。在股市里赚到钱了，有部分人就会想改善居住条件，这包括我，我今年也有买房的想法，将我现在这套楼龄30年的老房子换掉。

③大家应该也听说从今年开始，陆续有一些大额银行存款到期了。但最新的银行存款利率太低，部分人不愿意继续存，有的人去找保险买分红险了，有的人去买房收租了。或者是本来有多余的房子想卖，但对比之下发现，留着房子收租比存银行收益还高，就不卖了，撤回挂牌。从数据上我们可以看到，二手房挂牌量的快速下降，房子的抛压力度快速减少。

有以上3种需求的人群主要集中在北上广深等一线城市，所以，北上广深的房价是出现了明显止跌回升的迹象，但二三线及以下城市还没有观察到此迹象。

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