在金银涨势看似势不可挡之际，市场突然按下了“暂停键”。这次回落究竟是“倒车接人”，还是趋势反转？

周五，贵金属的涨势按下了暂停键。黄金价格在周四从每盎司5600美元上方的高点回落后，周五亚盘更是极速下锉并跌破5200大关，但仍有望创下自1980年以来最大的月度涨幅，白银也随金价走低。

这种波动伴随着周四美股的广泛抛售，微软公布季度业绩后科技股下跌。随着美元从2022年初以来的最低水平反弹，贵金属的快速上涨遭遇了阻力。

“在我看来，金属（尤其是黄金和白银）的持续飙升正进入一个危险阶段，”盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen周四表示。“问题在于波动性会自我强化。随着价格波动加剧，流动性会变得稀缺。”

今年以来，随着美元对其他货币走弱，金价已上涨约20%。就在上周，高盛分析师将黄金的年底目标价定为5400美元，并指出由于私营部门投资者的参与度增加，金价可能存在上行风险。

在美联储维持利率不变后，黄金一度突破5500美元，美联储主席鲍威尔的言论几乎未能阻止美元的跌势。

“我认为这表明市场对‘做空美元’交易的信心很高，”布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks在周四金价下跌前的一份报告中写道。他指出，“疲软的美元正在为货币贬值交易注入强劲动力。”

地缘政治方面，多位消息人士称，美国总统特朗普正在权衡对伊朗的各种选项，其中包括对安全部队和领导人进行定点打击，以激励抗议者，尽管以色列和阿拉伯官员表示，仅靠空中力量无法推翻伊朗的宗教统治者。

银价在周四回吐涨幅之前一度突破每盎司120美元。继2025年的惊人反弹之后，这种贵金属今年以来已上涨约50%。

摩根大通分析师本月早些时候指出：“虽然银价已经大大超出了我们的预测均值，但在市场呈现近乎抛物线式的价格动能时，想要‘摸顶’几乎是不可能的。”